>> 中誠信國際-2024年6月行業(yè)利差月報：國務(wù)院發(fā)布稀土行業(yè)首部法規(guī)，行業(yè)利差漲跌互現(xiàn)-240729
| 上傳日期： |
2024/7/29 |
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| 1394KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
侯天成，盧菱歌，譚暢 |
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本期要點
國務(wù)院發(fā)布稀土行業(yè)首部法規(guī)。6月29日，國務(wù)院正式發(fā)布《稀土管理條例》（以下簡稱《條例》），自2024年10月1日起施行。《條例》主要內(nèi)容包括:一是要加強稀土資源保護。明確稀土資源屬于國家所有，國家依法加強對稀土資源的保護，對稀土資源實行保護性開采。二是促進稀土產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。三是完善稀土全產(chǎn)業(yè)鏈監(jiān)管體系。此次《條例》以行政立法形式規(guī)范稀土資源的開發(fā)利用，是覆蓋稀土全產(chǎn)業(yè)鏈的綜合性法規(guī)，涉及稀土生產(chǎn)、流通、儲備等諸多環(huán)節(jié)，為規(guī)范稀土市場發(fā)展秩序提供了法治保障，未來稀土行業(yè)供應、冶煉的管控或進一步增強，有利于推進稀土產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級，改善稀土資源的開發(fā)和利用，推動稀土產(chǎn)業(yè)鏈健康和可持續(xù)發(fā)展。
上半年，受供給相對充足、需求偏弱影響，煤炭價格震蕩下行。展望下半年，受迎峰度夏等因素影響，煤炭需求或有一定增長，但考慮到煤炭供給、庫存水平仍高位運行，煤炭價格上行幅度可能有限。截至6月末，煤炭行業(yè)利差較上月擴張3bp至39bp，在全部行業(yè)中處于中等水平，后續(xù)如果煤炭價格持續(xù)下行、影響企業(yè)營收，可能給行業(yè)利差帶來一定擾動。未來對于煤炭價格運行情況及煤炭企業(yè)的經(jīng)營情況變化需持續(xù)關(guān)注。
本期行業(yè)利差分析，滿足中誠信國際樣本條件（詳見附錄）且含中債收益率估值的中期票據(jù)共3786只。分級別來看，樣本級別包括AAA級、AA+級、AA級、AA-級及以下級別等，數(shù)量分別為2445只、1060只、279只和2只，占比分別為64.58%、28%、7.37%、0.05%。
從行業(yè)利差中位數(shù)排序來看，本期農(nóng)林牧漁行業(yè)利差最高，為70bp；此后行業(yè)利差由高到低依次是房地產(chǎn)、醫(yī)藥、建筑、裝備制造行業(yè)，其行業(yè)利差均不低于46bp；文化產(chǎn)業(yè)、電子、綜合、輕工制造、交通運輸?shù)刃袠I(yè)利差在30bp至34bp之間；電力生產(chǎn)與供應行業(yè)利差為23bp。
AAA級行業(yè)中，本期房地產(chǎn)行業(yè)利差最高，為56bp；建筑、鋼鐵、批發(fā)和零售業(yè)等行業(yè)利差也較高，均在40bp以上；電子、輕工制造、建筑材料等行業(yè)利差在27-28bp之間，行業(yè)利差處于相對較低水平；電力生產(chǎn)與供應行業(yè)利差最低，為22bp。
AA+級行業(yè)利差漲跌互現(xiàn)與上月相比，AA+級行業(yè)利差漲跌互現(xiàn)。具體來看，化工行業(yè)利差走擴5bp至127bp，仍是等級內(nèi)利差最高的行業(yè)；行業(yè)利差較高的還有裝備制造、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、建筑、金融等行業(yè)，利差均在56bp以上。
AA級行業(yè)僅有基礎(chǔ)設(shè)施投融資、綜合和房地產(chǎn)行業(yè)符合報告利差分析條件。具體來看，綜合行業(yè)利差收窄1bp至58bp，是等級內(nèi)利差最高的行業(yè)；基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)利差與上期持平，為51bp；房地產(chǎn)行業(yè)利差收窄9bp至48bp。
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