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事件：
　　公司發(fā)布2024年半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入131.26億元，同比增加13.79%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.84億元，較2023年同期下降3.40%；扣非歸母凈利潤(rùn)7.56億元，同增2.17%。
　　受益于AI科技革命，下游消費(fèi)電子行業(yè)回暖
　　2024年以來(lái)，各品牌AI終端硬件創(chuàng)新潮也不斷涌現(xiàn)，AI技術(shù)革命推動(dòng)了整個(gè)電子行業(yè)的穩(wěn)步復(fù)蘇，消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展周期已經(jīng)到來(lái)。公司多年深耕應(yīng)用于智能手機(jī)及消費(fèi)電子端的PCB產(chǎn)品，已形成較強(qiáng)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。半年報(bào)披露，2024年上半年，公司通訊用板業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收87.30億元，較上年增長(zhǎng)3.68%，消費(fèi)電子及計(jì)算機(jī)用板業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.31億元，同比增長(zhǎng)36.57%。同時(shí)，疊加蘋果AI升級(jí)迭代，AI應(yīng)用賦能智能手機(jī)、PC及平板，為新一輪換機(jī)熱潮持續(xù)蓄能，公司作為核心供應(yīng)商將深度受益于蘋果AI升級(jí)紅利。2023年年報(bào)披露，根據(jù)IDC預(yù)測(cè)，2024年AI智能型手機(jī)出貨量上看1.7億支，占整體手機(jī)比重近15%，而AIPC類產(chǎn)品也有望在未來(lái)成為行業(yè)主流，將為PCB行業(yè)發(fā)展帶來(lái)更多機(jī)會(huì)，帶來(lái)行業(yè)發(fā)展的新藍(lán)海。
　　把握AI服務(wù)器及智能汽車市場(chǎng)趨勢(shì),積極拓展新領(lǐng)域
　　半年報(bào)披露，公司積極把握AI服務(wù)器市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇，布局車用產(chǎn)品領(lǐng)域的開(kāi)發(fā)。2024年上半年，公司汽車及服務(wù)器產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入4.30億元，同比增長(zhǎng)94.31%。根據(jù)2023年年報(bào)披露，臺(tái)灣工研院研究預(yù)計(jì)2028年，車用PCB用量將比2022年增加50%，其中HDI及FPC類產(chǎn)品在ADAS，智能座艙及電池軟板等產(chǎn)品帶動(dòng)下，將成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司雷達(dá)運(yùn)算板與自動(dòng)駕駛域控制板相關(guān)產(chǎn)品已與多家國(guó)內(nèi)tire1廠商展開(kāi)合作，預(yù)計(jì)下半年持續(xù)放量出貨。此外，公司積極投資興建新產(chǎn)能，加快推進(jìn)淮安三園區(qū)高階HDI及SLP印刷電路板擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)項(xiàng)目完成后，將進(jìn)一步提升公司在該產(chǎn)品領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率。
　　提前布局前沿技術(shù)，加強(qiáng)綠色制造
　　半年報(bào)披露，2024年上半年，公司持續(xù)加大研發(fā)投入10.79億元，較上年增長(zhǎng)20.43%，占營(yíng)業(yè)收入比重為8.22%。在新興信息通信產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中，圍繞新材料、新產(chǎn)品、新制程、新設(shè)備和新技術(shù)五大主軸，提前布局未來(lái)可能出現(xiàn)的產(chǎn)品前沿技術(shù)。其中，在智慧折疊終端設(shè)備方面，推動(dòng)動(dòng)態(tài)彎折結(jié)合高頻傳輸仿真測(cè)試、應(yīng)用研究與產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。公司富有前瞻性的環(huán)保布局，注重節(jié)能減排和永續(xù)發(fā)展，貫徹“鵬鼎七綠”理念，賦能綠色制造。在凈零碳排的政策驅(qū)動(dòng)下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)及汽車電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化加速發(fā)展，也將帶動(dòng)車用PCB快速增長(zhǎng)。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2024年~2026年收入分別為359.78億元、402.95億元、451.31億元，歸母凈利潤(rùn)分別為35.86億元、42.53億元、47.33億元，給予24年25倍PE，對(duì)應(yīng)六個(gè)月目標(biāo)價(jià)38.65元，維持“買入-A”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　行業(yè)需求不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)導(dǎo)入不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。