>> 東北證券-五糧液(000858)Q2業(yè)績雙位數(shù)增長，產(chǎn)品動銷良好-240829
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
大小： |
720KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李強(qiáng),丁敏明 |
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事件：2024年8月28日，公司發(fā)布2024年半年度報告。2024H1實現(xiàn)營收506.48億元，同比增長11.30%；歸母凈利190.57億元，同比+11.86%。2024Q2營收158.15億元，同比增長10.08%；歸母凈利50.12億元，同比增長11.50%。
持續(xù)穩(wěn)健增長，2024Q2業(yè)績符合預(yù)期。2024H1公司業(yè)績保持穩(wěn)健增長態(tài)勢，營收/歸母利同比增速達(dá)到11.30%/11.86%，符合市場預(yù)期。分產(chǎn)品看，以八代普五為核心的五糧液酒實現(xiàn)392.05億元，占總營收77.41%，同比增長11.45%，貢獻(xiàn)主力營收；以五糧春、五糧醇、尖莊等為代表的其他酒類貢獻(xiàn)營收79.06億元，占總營收15.61%，同比增長17.77%。分地區(qū)看，公司東部/南部/西部/北部/中部地區(qū)分別實現(xiàn)營收135.52/34.96/167.59/48.41/84.62億元，相比去年同期分別增長15.70%/-0.58%/16.66%/8.16%/8.22%，東部和西部地區(qū)為營收主力，且增長最快。分渠道看，2024H1經(jīng)銷/直銷營收分別為275.94/195.17億元，同比增速13.51%/11.01%，經(jīng)銷渠道為營收主要抓手，增速更快。2024Q2，公司業(yè)績繼續(xù)保持雙位數(shù)增長，實現(xiàn)營收/歸母凈利潤158.15/50.12億元，，同比增速達(dá)到10.08%/11.50%，符合市場增長預(yù)期；盈利質(zhì)量方面，毛利率/凈利率分別為75.01%/32.82%，同比+1.74pcts/+0.2pct。
穩(wěn)定價格持續(xù)緊抓動銷，品牌力穩(wěn)步提升，渠道結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。產(chǎn)品方面，公司在注重批價穩(wěn)定的同時緊抓動銷，核心大單品八代普五批價穩(wěn)定在900元+，動銷保持雙位數(shù)增長。此外，五糧液1618和39度，通過“宴席活動+掃碼紅包+終端排名”的組合營銷，實現(xiàn)了動銷、宴席雙增長。五糧濃香產(chǎn)品，公司圍繞產(chǎn)品動銷、市場分類分級建設(shè)、消費(fèi)者培育等重點工作，取得不錯成效，產(chǎn)品動銷大幅提升，日均開瓶掃碼量同比增長超70%。品牌方面，公司獨(dú)家冠名央視春晚開展“和美好禮”活動以及“幸福中國年”活動，5月份啟動第三屆五糧液和美文化節(jié)以及舉辦520玫瑰婚禮特別活動，提升了品牌曝光度、知名度和美譽(yù)度。渠道方面，截至2024H1，公司共計3480家經(jīng)銷商，同比增長366家，其中五糧濃香公司深入推進(jìn)市場精耕，空白薄弱市場扁平化招商布局，經(jīng)銷商數(shù)量增長較快。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司2024-2026年EPS為8.69/9.75/10.86元，對應(yīng)PE為13X/12X/11X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新品增長不及預(yù)期，市場競爭加劇，消費(fèi)需求不振
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