>> 海通證券-中國海油(600938)公司半年報點評：上半年凈利潤同比增長25%-240830
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
朱軍軍,胡歆,張海榕 |
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中海油公布2024年半年報。今年上半年，中海油實現(xiàn)營業(yè)收入2267.70億元，同比增長18.07%；實現(xiàn)歸母凈利潤797.31億元，同比增長25.05%。
1H24取得歷史同期最好盈利。今年上半年，公司實現(xiàn)797.31億元的凈利潤，為公司歷史同期最好盈利。原油價格上漲、油氣產(chǎn)量提升是推動公司實現(xiàn)不錯盈利的重要原因。
油氣產(chǎn)量穩(wěn)步增長。今年上半年公司實現(xiàn)油氣產(chǎn)量3.62億桶油當量；其中天然氣產(chǎn)量4609億立方英尺，同比增長10.9%；石油液體產(chǎn)量2.84億桶，同比增長8.8%。
原油實現(xiàn)價格上漲。今年上半年，公司原油實現(xiàn)價格80.32美元/桶，同比上漲6.75%。此外，公司天然氣實現(xiàn)價格7.79美元/千立方英尺，同比基本持平。
第二季度盈利突破400億元。今年一二季度公司凈利潤分別為397、400億元，單季度盈利突破400億元。今年前兩個季度布倫特油價分別為81.76、85.03美元/桶，環(huán)比上漲推動盈利改善；在產(chǎn)量方面，公司今年前兩個季度油氣產(chǎn)量分別為1.80億桶油當量、1.83億桶油當量，環(huán)比略有提升。
上半年資本支出631.25億元，同比增長11.7%。在今年上半年631.25億元的資本支出中，開發(fā)投資達到402.21億元，同比增長13.3%。開發(fā)投資的增長，為其油氣產(chǎn)量提升奠定了堅實基礎。
盈利預測與投資評級。我們預計公司2024-2026年EPS分別為2.97、3.00、3.08元，2024年BPS為15.68元。參考可比公司估值水平，給予其2024年1.9-2.0倍PB，對應合理價值區(qū)間29.79-31.36元（對應2024年PE為10.0-10.6倍），維持“優(yōu)于大市”投資評級。
風險提示：油氣價格大幅波動對公司盈利影響較大。
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