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事件：公司發(fā)布2024年半年度報(bào)告。公司2024H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入109.65億元，同比+9.84%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.41億元，同比+6.81%?？鄯菤w母凈利潤(rùn)9.23億元，同比+7.61%。單季度來(lái)看，2024Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收55.86億元，同比+11.29%；歸母凈利潤(rùn)4.71億元，同比+6.40%；扣非歸母凈利潤(rùn)4.62億元，同比+7.16%。
　　各產(chǎn)品增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好，外銷(xiāo)增速亮眼。1）分產(chǎn)品：24H1炊具/烹飪電器/食物料理電器分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.43/46.43/19.01億元，同比+16.95%/+3.30%/+12.37%。其中，炊具/烹飪電器/食物料理電器毛利率同比-0.55pct/-1.48pct/-0.57pct至26.99%/23.28%/20.38%。2）分區(qū)域：24H1國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收75.09/34.55億元，同比+0.10%/+39.29%。毛利率同比0.37pct/+0.08pct至28.03%/16.51%。
　　毛利率有所下滑，費(fèi)控能力強(qiáng)。1）毛利率：24H1/24Q2同比1.02pct/-1.24pct至24.40%/24.38%。2）費(fèi)率端：24H1銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)率同比-0.62pct/-0.12pct/+0.12pct/-0.10pct至10.39%/1.77%/1.87%/-0.52%；24Q2銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)率同比-1.08pct/-0.04pct/+0.16pct/-0.03pct至9.85%/1.83%/1.97%/-0.48%。3）凈利率：綜上，公司24H1/24Q2凈利率同比-0.23pct/-0.38pct至8.57%/8.42%。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為23.0/25.2/27.2億元，同比+5.6%/+9.3%/+8.2%，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、新品開(kāi)拓不及預(yù)期。