>> 東北證券-上港集團(tuán)(600018)半年報點評：各板塊營收同比增長，高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)推進(jìn)-240901
| 上傳日期： |
2024/9/2 |
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| 637KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
岳挺,廖浩祥 |
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事件：公司2024年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入198.38億元，同比增長23.13%；歸母凈利潤84.16億元，同比增長14.85%；扣非歸母凈72.18億元，同比增長2.72%；基本EPS為0.3624元/股，同比增長14.87%；擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣0.5元（含稅），分紅率13.83%。
點評：營收同環(huán)比提升，業(yè)績穩(wěn)步增長。主要受益于公司母港集裝箱吞吐量同比增長及下屬房產(chǎn)公司交房面積同比增加，公司24Q2實現(xiàn)營收108.86億，同環(huán)比分別增長28.64%、21.62%，實現(xiàn)毛利率38.74%，同比增長0.81pct、環(huán)比下降1.29pcts，實現(xiàn)毛利42.18億，同環(huán)比分別增長31.38%、17.70%；期間費用率10.27%，同環(huán)比均微增0.4pct；投資收益同比微降0.36%至21.51億，占營業(yè)利潤51.08億比重42.10%；主要由于公司通過滬港通增持郵儲銀行H股產(chǎn)生營業(yè)外收入（長期股權(quán)投資可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值收益）6.83億，營業(yè)利潤/利潤總額/凈利潤/歸母凈利潤/扣非歸母凈同比分別增長12.73%/27.66%/26.23%/24.95%/6.55%，其中歸母凈利潤/扣非歸母凈環(huán)比分別增長27.67%/19.28%。
各板塊營收增長，吞吐量明顯提升。24H1，集裝箱板塊、港口物流板塊、港口服務(wù)板塊、散雜貨板塊分別實現(xiàn)營收80.65、55.97、20.42、8.07億，同比分別增長4.56%、4.98%、31.81%、5.94%，毛利率分別為46.65%、24.78%、33.45%、27.89%，同比分別提升-1、-2.8、3.4、4.7pcts。24H1，公司母港貨物吞吐量完成2.93億噸，同比增長6.2%，其中散雜貨吞吐量完成4412.2萬噸，同比增長2.5%；母港集裝箱吞吐量完成2550.8萬標(biāo)準(zhǔn)箱，同比增長7.5%，繼續(xù)居世界第一，其中洋山港區(qū)完成集裝箱吞吐量1307.6萬標(biāo)準(zhǔn)箱，同比增長9.9%，占全港集裝箱吞吐量的51.3%。此外，海鐵聯(lián)運完成箱量42.7萬標(biāo)準(zhǔn)箱，同比增長49.5%；水水中轉(zhuǎn)完成1584.0萬標(biāo)準(zhǔn)箱，同比增長17.3%，水水中轉(zhuǎn)比例達(dá)到62.1%。
圍繞主業(yè)，各類業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)。公司羅涇一期項目如期完工，并于六月投入正式運營，下屬子公司錦江航運不斷加大東南亞市場開拓力度，開設(shè)泰越快航等航線，汽車滾裝業(yè)務(wù)強化長江市場營銷和開發(fā)，上半年滾裝業(yè)務(wù)同比增長16.5%，水上旅游業(yè)務(wù)快速恢復(fù)，完成我國首單集裝箱船舶綠色甲醇加注，可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)推進(jìn)。
盈利預(yù)測：預(yù)計2024-2026年公司營業(yè)收入412.22/427.54/442.33億元，歸母凈利潤145.97/141.54/145.87億元，對應(yīng)PE 9.45/9.74/9.45倍。首次覆蓋，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：國內(nèi)外宏觀形勢變化超出預(yù)期，貨物吞吐量不及預(yù)期，投資收益不及預(yù)期，盈利預(yù)測與估值模型不及預(yù)期。
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