>> 西南證券-新華文軒(601811)2024年中報點評：業(yè)績符合預期，主業(yè)保持高質量發(fā)展-240906
| 上傳日期： |
2024/9/9 |
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| 1332KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉言,茍宇睿 |
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事件：公司發(fā)布2024年中報，24H1公司實現(xiàn)營收57.9億元，同比+6.6%，歸母凈利潤7.2億元，同比-6.1%；扣非歸母凈利潤7.4億元，同比-4.4%。公司披露2024半年度利潤分配預案，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.9元，現(xiàn)金分紅金額2.3億元（含稅）。
聚焦重點出版工程，推進高質量發(fā)展。24H1公司保持出版能力優(yōu)勢，其中教材教輔和一般圖書發(fā)行業(yè)務分別實現(xiàn)營收22.6億元/26.5億元，同比增長+6.5%/4.7%。公司推出《大成昆》等重點主題圖書；深挖地方資源，穩(wěn)步推進重點出版工程；同時融合新路徑，攜手喜馬拉雅開發(fā)AIGC有聲書自動生產(chǎn)項目，據(jù)開卷數(shù)據(jù)顯示，大眾圖書市場實洋占有率在全國37家出版?zhèn)髅郊瘓F中位列第9名，較2023年年末上升兩位。
教育服務升級，信息化增長新動力。得益于高中學段教育產(chǎn)品銷售增長，24H1公司教材教輔發(fā)行業(yè)務實現(xiàn)營收22.6億元，同比+6.5%。公司持續(xù)推動教育信息化和教育裝備業(yè)務轉型升級，數(shù)字化線上服務平臺“文軒優(yōu)學”共覆蓋學校6036所，服務學生474.5萬人，教育信息化服務賦能業(yè)務增長新動力。
融合線上線下雙場景，閱讀服務數(shù)字化轉型。公司集大型書城、中小型書店、主題書店、出版物互聯(lián)網(wǎng)閱讀服務等平臺，結合物流服務網(wǎng)絡，實現(xiàn)輻射全國的閱讀服務網(wǎng)絡體系，公司持續(xù)深化平臺電商經(jīng)營，深入推進短視頻、直播業(yè)務，提升在全國圖書電商行業(yè)的競爭力；構建“云店”經(jīng)營體系，搭建多元化、個性化、智能化的閱讀消費場景。
盈利預測與投資建議。2024-2026年歸母凈利潤分別為15.4億元、17.1億元、18.9億元，對應PE分別為12倍、11倍、10倍；考慮到公司為地方性出版集團頭部機構，受益于西部大開發(fā)戰(zhàn)略，公司有望獲取所得稅稅收優(yōu)惠，同時維持穩(wěn)定的較高水平分紅率。綜上，我們給予公司2024年15倍PE，目標價18.75元，維持“買入”評級。
風險提示：國家政策變動的風險，入學人口波動出現(xiàn)的風險，紙價波動的風險。
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