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事件：9月24日國(guó)新辦舉辦發(fā)布會(huì)，央行、金管總局和證監(jiān)會(huì)宣布系列政策。
　　系列政策超預(yù)期，監(jiān)管支持資本市場(chǎng)態(tài)度明確
　　1、貨幣政策和房地產(chǎn)：（1）央行宣布近期將降準(zhǔn)50BP，7天期逆回購(gòu)操作利率下調(diào)20BP。（2）引導(dǎo)存量按揭利率平均下降50BP，有利于減少居民房貸利息支出和提前還貸行為，促進(jìn)擴(kuò)大消費(fèi)和投資。將全國(guó)層面的二套房貸款最低首付比例由當(dāng)前的25%下調(diào)到15%，保障房再貸款支持比例由60%提升至100%。
　　2、資本市場(chǎng)：（1）將創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司通過資產(chǎn)質(zhì)押，從中央銀行獲取流動(dòng)性，將大幅提升資金獲取能力和股票增持能力。（2）創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)增持再貸款，引導(dǎo)商業(yè)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，用于回購(gòu)增持上市公司股票。（3）關(guān)于平準(zhǔn)基金，央行行長(zhǎng)潘功勝在回應(yīng)提問時(shí)表示，正在研究。
　　3、市值管理：要求上市公司積極運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、大股東增持等市值管理工具提升投資價(jià)值。要求長(zhǎng)期破凈公司要制定價(jià)值提升計(jì)劃、評(píng)估實(shí)施效果，并且要求公開披露。主要指數(shù)成份股公司要制定市值管理制度。
　　4、投資端：證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門制定了《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》并近日印發(fā)，將大力發(fā)展權(quán)益類公募基金。此外，將推進(jìn)公募基金行業(yè)綜合費(fèi)率穩(wěn)步下降。打通影響保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的制度障礙。
　　資本市場(chǎng)政策引入增量資金，有助于改善風(fēng)險(xiǎn)偏好，提振投資者信心
　?。?）創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利：該工具將大幅提升相關(guān)非銀機(jī)構(gòu)的資金獲取和股票增持能力，機(jī)構(gòu)通過該工具獲取的資金只能用于投資股票市場(chǎng)。央行行長(zhǎng)潘功勝透露，首期互換便利操作規(guī)模5000億元，未來(lái)可視情況擴(kuò)大規(guī)模。該工具使得央行通過非銀機(jī)構(gòu)間接增持權(quán)益資產(chǎn)，且央行是基于自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化而非發(fā)行基礎(chǔ)貨幣。
　　（2）創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)增持再貸款：人民銀行將向商業(yè)銀行發(fā)放再貸款，引導(dǎo)商業(yè)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，用于回購(gòu)增持上市公司股票，再貸款利率2.25%，首期3000億，后續(xù)視情況可以追加。上述工具將為市場(chǎng)注入增量資金，體現(xiàn)監(jiān)管對(duì)資本市場(chǎng)的重視，有望提振投資者信心，改善市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，目前看基本面穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)公司或更受益，具體影響需關(guān)注細(xì)則落地。
　　政策改善市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，看好非銀板塊反彈行情
　　本次系列政策超預(yù)期，有助于提振市場(chǎng)投資者信心并提升市場(chǎng)活躍度，利好低估值高beta的非銀板塊。
　　投資建議：（1）券商：板塊估值和機(jī)構(gòu)持倉(cāng)處于歷史低位，業(yè)績(jī)同比增速見底，看好板塊反彈行情。首推交易量敏感度高、今年調(diào)整幅度大的互聯(lián)網(wǎng)券商和金融IT標(biāo)的，受益標(biāo)的同花順、東方財(cái)富、指南針；推薦并購(gòu)主線，受益標(biāo)的中國(guó)銀河、浙商證券；推薦財(cái)富管理業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)突出的東方證券。（2）保險(xiǎn)：負(fù)債端景氣度延續(xù)，資產(chǎn)端受益于權(quán)益市場(chǎng)上漲利潤(rùn)彈性突出，推薦中國(guó)太保，中國(guó)人壽，中國(guó)平安；受益標(biāo)的新華保險(xiǎn)。（3）多元金融：看好受益于美聯(lián)儲(chǔ)降息、港股市場(chǎng)活躍度提升的香港交易所，看好穿越周期攻防兼?zhèn)涞慕K金租。此外，關(guān)注多元金融板塊長(zhǎng)期破凈的央企金控平臺(tái)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地時(shí)間和效果不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致盈利不及預(yù)期