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招商研發(fā)宏觀組與策略組重要觀點(diǎn)回顧摘要：
　　宏觀組。
　　1、8月財(cái)政數(shù)據(jù)點(diǎn)評.總結(jié)而言，8月廣義財(cái)政再度呈現(xiàn)收支兩端同步承壓的特征。一方面，基本面偏弱態(tài)勢下財(cái)政收入回升動能不足，完成全年一般公共財(cái)政和政府性基金收入預(yù)算目標(biāo)的壓力均明顯增加；另一方面，廣義財(cái)政支出節(jié)奏與前期發(fā)債進(jìn)度未能匹配，政府性基金支出節(jié)奏的滯后更為明顯。因此，破解當(dāng)前局面的核心舉措仍在于加快前期發(fā)債資金的支出節(jié)奏，以增強(qiáng)廣義財(cái)政支出對基本面的支撐。水利部近期已表示將加快2023年增發(fā)國債項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度，推動一批重大水利工程項(xiàng)目開工建設(shè)。下一階段可重點(diǎn)關(guān)注是否有更多促進(jìn)財(cái)政資金落地的舉措和機(jī)制。
　　2、本周美聯(lián)儲降息50BP、縮表節(jié)奏不變，下調(diào)2024-2025年核心通脹預(yù)測，上調(diào)2024-2026年失業(yè)率預(yù)期，點(diǎn)陣圖預(yù)計(jì)今明兩年各降息100BP。釋放3點(diǎn)信號：1）美聯(lián)儲認(rèn)為疫情對就業(yè)和通脹影響階段已經(jīng)結(jié)束；2）前瞻指引時(shí)代暫時(shí)落幕，美聯(lián)儲不愿掀開所有政策底牌，大幅降息50BP是為了防止已經(jīng)計(jì)入該預(yù)期的美股、美債大幅波動，鮑威爾延續(xù)邊走邊看態(tài)度亦是為了防止引發(fā)類似8月初因擔(dān)憂美國經(jīng)濟(jì)硬著陸而導(dǎo)致日元套息交易反轉(zhuǎn)的情況再度出現(xiàn)；3）美聯(lián)儲亦想防止因大幅降息而引發(fā)美股虹吸效應(yīng)瓦解、資金大規(guī)模流出美國資本市場。進(jìn)而，直至美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)徹底轉(zhuǎn)差前，即便美聯(lián)儲大幅降息，也未必能顯著提振所有非美資產(chǎn)。但，可以預(yù)期的是美元指數(shù)大概率暫時(shí)難以走強(qiáng)，尚可緩解非美貨幣貶值壓力。
　　策略組。
　　1、歷次國慶節(jié)前后的日歷效應(yīng)。A股國慶節(jié)前后市場表現(xiàn)通常呈現(xiàn)出一定的日歷效應(yīng)。國慶節(jié)后市場風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，主要指數(shù)往往迎來反彈。從過去十年A股國慶節(jié)后一周表現(xiàn)來看，上證指數(shù)、滬深300、中證1000指數(shù)上漲概率均超50%。
　　2、展望10月份行業(yè)配置建議重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)領(lǐng)域：1）政策端“設(shè)備更新”、“以舊換新”等對相關(guān)行業(yè)的持續(xù)催化；2）投資和出口對中高端制造業(yè)需求景氣的提升；3）美聯(lián)儲大幅降息為國內(nèi)貨幣政策寬松提供了窗口，流動性敏感行業(yè)有望受益；此外，如果LPR、存量房貸利率下調(diào)，有望對地產(chǎn)相關(guān)板塊帶來提振。
　　本報(bào)告為資料匯編，摘要部分風(fēng)險(xiǎn)提示，敬請關(guān)注相關(guān)報(bào)告