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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　軍工板塊微跌，中俄海軍聯(lián)合演訓(xùn)。運(yùn)-20首次飛抵南非，美軍將再次測試高超音速武器。大國博弈加劇是長期趨勢，軍工長期向好。
　　投資要點(diǎn)：
　　軍工板塊微跌，中俄海軍聯(lián)合演訓(xùn)。1)上證綜指上漲1.21%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.09%，國防軍工指數(shù)下跌0.15%，跑輸大盤1.36個(gè)百分點(diǎn)，排名第27/29。2)中俄“北部·聯(lián)合-2024”演習(xí)第一階段順利完成。3）我國成功發(fā)射兩顆北斗導(dǎo)航衛(wèi)星，開展下一代北斗系統(tǒng)新技術(shù)試驗(yàn)試用。4）中國和尼泊爾將舉行“珠峰友誼-2024”陸軍聯(lián)合訓(xùn)練。5）我國成功發(fā)射吉林一號(hào)寬幅02B01-06星。6）澤連斯基稱“勝利計(jì)劃”已制定完成，此前承諾本月會(huì)向拜登呈現(xiàn)該計(jì)劃。
　　運(yùn)-20首次飛抵南非，美軍將再次測試高超音速武器。1)中國空軍1架運(yùn)-20亮相18日在南非首都比勒陀利亞開幕的非洲航空航天與防務(wù)展。這是運(yùn)-20首次飛抵南非，并將在航展上進(jìn)行靜態(tài)和動(dòng)態(tài)展示。2）美國陸軍將在年底前對(duì)高超音速武器再進(jìn)行一次重大測試。若此次測試取得成功，該武器將從2025年開始正式裝備。美國國防部在2018年開始實(shí)施一項(xiàng)為美陸軍和美海軍提供中遠(yuǎn)程高超音速導(dǎo)彈的研發(fā)項(xiàng)目。其中，美海軍相關(guān)項(xiàng)目被稱為“常規(guī)快速打擊”，美陸軍相關(guān)項(xiàng)目被稱為“遠(yuǎn)程高超音速武器”。3）我們認(rèn)為，國際環(huán)境日益復(fù)雜嚴(yán)峻，要打贏現(xiàn)代戰(zhàn)爭，既要有先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)、導(dǎo)彈作為制勝手段，又要有火箭彈等高效費(fèi)比裝備支撐持久消耗，還要有先進(jìn)的通信指揮體系為保障，建議重點(diǎn)關(guān)注航空航天等裝備建設(shè)領(lǐng)域重點(diǎn)板塊及衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等前沿?zé)狳c(diǎn)。
　　大國博弈加劇是長期趨勢，軍工長期向好。我們認(rèn)為，大國博弈加劇是長期趨勢，美國及其盟友國防戰(zhàn)略重心逐步向印太轉(zhuǎn)向，中國周邊緊張局勢可能逐步加劇，和平需要保衛(wèi)，加大國防投入是必選項(xiàng)，軍工長期趨勢向好。2027年要確保實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)，十四五期間有望加速補(bǔ)短板。
　　投資主線：1）總裝：中航沈飛；2）元器件：中航光電、航天電器；3）分系統(tǒng)：中航機(jī)載、北方導(dǎo)航；4）材料與加工：撫順特鋼、中航重機(jī)、菲利華、圖南股份、華秦科技、鉑力特。相關(guān)標(biāo)的：1）總裝：航天彩虹、中航西飛；2）元器件：紫光國微、鴻遠(yuǎn)電子、振華科技、火炬電子；3）分系統(tǒng)：航發(fā)動(dòng)力、中航電測、江航裝備；4）材料與加工：中航高科、西部超導(dǎo)、光威復(fù)材、航宇科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：相關(guān)公司軍品業(yè)務(wù)下游需求情況不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)公司民品業(yè)務(wù)業(yè)績不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。