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本期投資提示：
　　本周家電板塊跑輸滬深300指數(shù)。本周申萬(wàn)家用電器板塊指數(shù)上升10.4%，同期滬深300指數(shù)上升15.7%。重點(diǎn)公司方面，極米科技（27.3%）、海信視像（23.1%）、歐普照明（23.0%）領(lǐng)漲，石頭科技（-2.0%）領(lǐng)跌。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）產(chǎn)業(yè)在線上修10-11月空調(diào)排產(chǎn)數(shù)據(jù)。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新發(fā)布的三大白電排產(chǎn)報(bào)告顯示，2024年10月空冰洗排產(chǎn)總量合計(jì)為2863萬(wàn)臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)13.4%。其中空調(diào)板塊，2024年10-11月內(nèi)銷排產(chǎn)同比+5.2%、+8.0%（上月公布數(shù)據(jù)分別為-7.1%、+2.4%）；10-11月外銷排產(chǎn)同比+51.0%、+41.0%（上月公布數(shù)據(jù)分別為+33.6%、+22.0%）。2）商務(wù)部：家電以舊換新帶動(dòng)銷售額超243億元。國(guó)家發(fā)展改革委25日舉行專題新聞發(fā)布會(huì)，介紹消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)進(jìn)展成效和典型做法。截至目前，全國(guó)約386萬(wàn)名消費(fèi)者購(gòu)買8大類家電產(chǎn)品超520萬(wàn)臺(tái)，享受46.7億元中央補(bǔ)貼，帶動(dòng)銷售額超243億元。
　　數(shù)據(jù)觀察：8月空調(diào)線下銷售量額同比均有所上升，廚電均價(jià)同比上升
　　A、白電數(shù)據(jù)：冰洗線下零售量額均下降，空調(diào)均價(jià)同比下降
　　空調(diào)：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，8月空調(diào)零售量/額上升21.5%/20.8%；價(jià)格方面，整體線下零售市場(chǎng)均價(jià)為4125元，同比下降0.27%。重點(diǎn)公司銷售方面，8月格力零售量市占率同比下降0.8pcts至25.7%，海爾同比上升0.8pcts至20.2%；行業(yè)CR3同比下降1.1pcts至75.1%。
　　冰箱：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，8月冰箱零售量/額下降3.6%/0.2%；均價(jià)方面，市場(chǎng)均價(jià)同比上升3.0%，達(dá)到6288元。
　　洗衣機(jī)：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，8月洗衣機(jī)零售量/額同比下降4.3%/3.3%；均價(jià)方面，市場(chǎng)均價(jià)4136元，同比下降1.5%。
　　B、廚電數(shù)據(jù)：油煙機(jī)燃?xì)庠罹€下零售量均有所下降，油煙機(jī)燃?xì)庠罹鶅r(jià)同比上升
　　油煙機(jī)：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，8月油煙機(jī)零售量同比下降4.3%，銷售額同比上升0.9%；均價(jià)方面，市場(chǎng)均價(jià)同比上升4.6%至4048元。
　　燃?xì)庠睿焊鶕?jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，8月燃?xì)庠盍闶哿客认陆?.6%，銷售額同比下降2.8%；均價(jià)方面，市場(chǎng)均價(jià)同比上升5.4%至2017元。
　　投資要點(diǎn)：三大投資主線：【白電】地產(chǎn)政策風(fēng)向大幅反轉(zhuǎn)，而白電板塊兼具”低估值、高分紅、穩(wěn)增長(zhǎng)”屬性，股價(jià)安全邊際高和彈性大兼顧。短期來(lái)看白電短期安裝卡增速略放緩不改行業(yè)投資價(jià)值，以舊換新政策及空調(diào)銷售旺季來(lái)臨有望催化，而根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，7-9月外銷排產(chǎn)仍持續(xù)+43%/+26%/+32%高增長(zhǎng)，而銅價(jià)短期上漲引發(fā)渠道看漲情緒升溫，持續(xù)看好白電產(chǎn)業(yè)鏈量?jī)r(jià)齊升，持續(xù)推薦海信家電+頭部企業(yè)海爾、格力等的組合?！境隹凇砍隹谟唵纬掷m(xù)回暖疊加近期人民幣兌美元貶值，出口鏈營(yíng)收、業(yè)績(jī)有望大幅改善。推薦內(nèi)外銷增長(zhǎng)超預(yù)期，穩(wěn)定高分紅的蘇泊爾；推薦海外需求回暖，內(nèi)銷新品持續(xù)推進(jìn)的石頭科技；推薦大客戶訂單突破帶動(dòng)收入放量，盈利能力穩(wěn)定提升的歐圣電氣?！竞诵牧悴考堪纂娋皻舛瘸A(yù)期帶動(dòng)上游核心零部件需求超預(yù)期，推薦：華翔股份：低電價(jià)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升；盾安環(huán)境：熱管理核心零部件領(lǐng)先企業(yè)，大口徑電子膨脹閥有望實(shí)現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理零部件頭部企業(yè)，儲(chǔ)能溫控和機(jī)器人業(yè)務(wù)打開新成長(zhǎng)賽道。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)