>> 國盛證券-房地產開發(fā)行業(yè)周報2024W39：本周新房成交同比-33.6%，中央重磅政策密集出臺-240929
| 上傳日期： |
2024/9/29 |
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| 1086KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
金晶,夏陶 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產 |
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本周重磅政策密集出臺，包括924央行宣布的數項與地產相關政策，以及926政治局會議關于房地產“促進止跌回穩(wěn)”等相關表述。我們認為，中央維穩(wěn)和支持房地產態(tài)度已十分明確，方向上““量””與“量””手抓，北京、上海、深圳限購政策有望邊際松動，后續(xù)政策落地及效果是下階段主要觀察點。
行情回顧：本周申萬房地產指數累計變動幅度為20.1%，領先滬深300指數4.44個百分點，在31個申萬一級行業(yè)排名第4名。
新房：受上周中秋假期部分城市成交備案滯后、以及臨近三季度末集中網簽備案等因素影響，本周30個城市新房成交面積為232.9萬平方米，環(huán)比提升85.0%，同比下降33.6%，其中樣本一線城市的新房成交面積為49.6萬方，環(huán)比+62.6%，同比-51.8%；樣本二線城市為105.6萬方，環(huán)比+87.2%，同比-38.4%；樣本三線城市為77.7萬方，環(huán)比+99.1%，同比+1.6%。
二手房：本周13個樣本城市二房成交面積合計100.1萬方，環(huán)比量長32.4%，同比下降7.7%。其中樣本一線城市的本周二房成交面積為38.3萬方，環(huán)比+40.7%；樣本二線城市為39.7萬方，環(huán)比+31.8%；樣本三線城市為22.1萬方，環(huán)比+21.0%。
信用債：本周（9.23-9.29）共發(fā)行房企信用債8只，環(huán)比量加6只；發(fā)行規(guī)模共計47.72億元，環(huán)比量加32.72億元，總償還” 90.99億元，環(huán)比量加63.7億元，凈融資額為-43.27億元，環(huán)比減少30.98億元。主體評級方面，本周房企債券發(fā)行已披露的主體評級以AAA（48.0%）為主要構成。債券類型方面，本周房企債券發(fā)行以證監(jiān)會主管ABS（41.5%）、一般中期票據（39.6%）為主要構成。債券期限方面，本周以5年以上（41.5%）的債券為主。
投資建議：維持行業(yè)“量持”評級。我們認為重點關注房地產相關股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼進入深水區(qū)，如我們2022、2023年在報告中反復闡述，認為本輪最終政策力度超過2008、2014年，而現(xiàn)在尚在途中。2、地產作為早周期指標，具備指向性作用，配置地產相當于配置經濟風向標。3、行業(yè)競爭格局改善邏輯依舊適用，拿地和銷售表現(xiàn)優(yōu)異的依然是頭部國央企和少”混合所有制及民企，品質房企有望在未來的格局中更加受益。4、我們在上年提出的“只看好一線+2/3二線+極少”城市”依然奏效，這個城市組合在銷售前期偶爾反彈時表現(xiàn)更好也得到了印證。5、供給側政策，收儲、妥善處置閑置土地等政策有新變化，依然是觀察落地最重要的方向，且可以預見，一二線仍然更受益。基于以上的配置邏輯，在股票層面我們推薦幾個維度：1）開發(fā)：A股的招商蛇口、濱江集團、保利發(fā)展、華發(fā)股份、建發(fā)股份；H股的綠城中國、越秀地產、華潤置地、中國海外發(fā)展、建發(fā)國際集團等；2）物業(yè)：A股關注招商積余；H股關注華潤萬象生活、中海物業(yè)、保利物業(yè)、萬物云、綠城服務等；3）中介：貝殼；4）地方城投承擔更多保交房、保障房等的任務，利好主要地方城投企業(yè)。
風險提示：政策落地不及預期、需求復蘇不及預期、房企出險風險蔓延。
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