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●我國寵物市場規(guī)模大，競爭格局較為分散。2020年城鎮(zhèn)寵物（犬貓）市場規(guī)模為2065億元，2023年達(dá)2793億元，2023年同比增長3.22%。我國寵物食品行業(yè)競爭格局較為分散，2023年美國寵物食品行業(yè)公司CR10為76.10%，日本為85.30%，我國僅為31.30%。國內(nèi)市場中，我國寵物食品公司的市場份額不斷提升，2014年中國寵物食品公司前5中，國外公司瑪氏和雀巢分別占據(jù)16.5%和5.9%市場份額，而2023年瑪氏和雀巢分別占據(jù)11.2%和3.2%市場份額，國內(nèi)公司占比持續(xù)提升。
　　●我國寵物數(shù)量持續(xù)提升，單寵消費(fèi)整體呈上漲趨勢。2023年我國已有犬貓合計(jì)1.22億只，同比增長4.29%。截至2023年，我國城鎮(zhèn)犬貓主人數(shù)量為7510萬人，同比增長6.63%。國內(nèi)寵物數(shù)量和養(yǎng)寵人數(shù)穩(wěn)步提升。中國單只犬年均消費(fèi)額2020年2023年CAGR為8.32%。中國單只貓年均消費(fèi)額2020年-2023年CAGR為0.94%。單只寵物的年均消費(fèi)金額近幾年總體呈現(xiàn)上漲趨勢。主要來自于國內(nèi)居民可支配收入的提升以及寵糧高端化的潮流趨勢。
　　●寵物食品市場受出口帶動，規(guī)模有望持續(xù)增長。2024年9月我國寵物食品出口量為2.56萬噸，同比+5.47%；出口金額1.24億美元，同比+11.04%。寵物食品出口量和出口金額今年以來同比維持較快增長，在去年低基數(shù)影響下9月維持同比增長。隨著海外去庫存結(jié)束，我國寵物食品出口穩(wěn)步增長。
　　●投資建議：隨著國產(chǎn)寵物食品替代的推進(jìn)，國內(nèi)寵物食品品牌迎來了發(fā)展機(jī)遇。寵物食品國產(chǎn)升級、出口持續(xù)增長齊發(fā)力。近年來國內(nèi)寵物數(shù)量持續(xù)增長且寵物消費(fèi)呈現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。產(chǎn)品高端化和差異化是行業(yè)發(fā)展趨勢，占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢和具備規(guī)模效應(yīng)的寵物食品公司將有望直接受益。同時國內(nèi)老齡化加劇以及戶均人口顯著減少，將導(dǎo)致陪伴需求不斷提升，如何抓住不同群體的需求是未來的重點(diǎn)，因此公司是否具備完善的產(chǎn)品矩陣以及專業(yè)的營銷能力至關(guān)重要，我們建議關(guān)注乖寶寵物、中寵股份以及佩蒂股份。
　　●風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險，寵物食品安全風(fēng)險，自有品牌推廣不力風(fēng)險。