>> 銀河證券-美聯(lián)儲11月議息會議點評報告：特朗普當選后美聯(lián)儲降息或趨于謹慎-241108
| 上傳日期： |
2024/11/8 |
大小： |
9758KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊超 |
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核心觀點
美國經(jīng)濟尚不具備衰退特征:(1）盡管美國經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)不平衡特征，但尚未步入衰退。消費市場表現(xiàn)出強勁韌性，服務(wù)業(yè)持續(xù)增長，新房市場回暖，以及就業(yè)市場的總體穩(wěn)定都表明經(jīng)濟具備一定抗壓能力。然而，商品價格的反彈也顯示出通脹沿著不平衡路徑緩慢下降。(2)值得關(guān)注的是，特朗普再次當選美國總統(tǒng)，或?qū)眍~外的通脹上行風險。特別的是，本屆大選中共和黨存在掌控國會參眾兩院的可能，行政、立法權(quán)集中，這為特朗普政策的推行提供了便利，未來美國通脹走勢和貨幣政策走向或?qū)⑹艿教乩势照邔嵤┣闆r影響。
美聯(lián)儲11月議息會議:本次美聯(lián)儲11月降息25個基點符合市場預(yù)期，對各類資產(chǎn)的波動影響相較有限。降息主要反映出美聯(lián)儲對當前經(jīng)濟增長放緩風險的持續(xù)關(guān)注，市場的焦點已逐步轉(zhuǎn)向特朗普勝選后的政策走向，以及12月美聯(lián)儲議息會議的預(yù)期。
對大宗商品的影響:(1）黃金:短期內(nèi)美元指數(shù)和美債收益率的上升將對黃金形成壓力。然而，考慮到全球經(jīng)濟及政治的不確定性，黃金市場在中長期依然保持看多的觀點。(2）原油:鑒于市場已提前定價美聯(lián)儲降息動作，對油價的提振效應(yīng)較為有限，市場更關(guān)注后續(xù)的供需動態(tài)和全球經(jīng)濟復(fù)蘇前景。
對債券市場的影響:(1）美債:短期美債收益率面臨一定的上行風險，但整體趨勢仍將維持在下行通道之中，美國經(jīng)濟的中性利率預(yù)計會有所上升。(2)中債:短期中美利差縮小或擾動債市。中長期來看，我國債市定價權(quán)主導于國內(nèi)基本面，隨著中美貨幣政策的順周期調(diào)整，外部因素對債市的影響有限。
對匯率市場的影響:(1）美元指數(shù):由于市場提前定價美聯(lián)儲降息25個基點，本次降息對美元指數(shù)產(chǎn)生的壓力有限，短期內(nèi)美元或因特朗普再度入主白宮保持強勢。(2)非美貨幣:短期內(nèi)非美貨幣面臨一定的貶值壓力，中長期仍需聚焦各國的經(jīng)濟恢復(fù)情況。11月7日英國央行宣布降息25個基點，將一定程度放大英鎊貶值的空間。鑒于日本面臨政局不穩(wěn)的風險，日元面臨進一步的拋售壓力。當前市場更加關(guān)注12月將揭曉的兩大關(guān)鍵問題:一是日本央行是否會加息，二是美聯(lián)儲是否能繼續(xù)保持降息態(tài)勢。
對權(quán)益市場的影響:(1)美股:本次美聯(lián)儲降息25個基點為市場提供了短期的支撐，但特朗普入主白宮后政策如何落地以及效果仍將是影響美股主線的關(guān)鍵。一方面，特朗普的主張有利于促進美國工業(yè)制造業(yè)發(fā)展壯大，利好美國工業(yè)股、科技股;另一方面，其傾向放松金融監(jiān)管和能源監(jiān)管，短期內(nèi)有望促進金融股和能源股行情爆發(fā)。(2)港股:大選結(jié)果已然落地疊加美聯(lián)儲如期降息25個基點，港股近期的流動性或有望改善。后續(xù)港股行情走勢的關(guān)鍵仍在于國內(nèi)穩(wěn)增長政策的力度。(3)A股:中長期看，中國經(jīng)濟基本面和A股盈利情況主要取決于國內(nèi)政策加力方向與政策力度。此外，特朗普當選總統(tǒng)后對A股的影響程度取決于關(guān)稅實際加征幅度和落地時間，目前尚面臨較大不確定性。與此同時，未來中國可能進一步加大穩(wěn)增長政策力度，加快新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展和結(jié)構(gòu)性改革進程，為中國經(jīng)濟發(fā)展提供新動能。
風險提示:海外降息不確定風險;地緣因素擾動風險;市場情緒不穩(wěn)定風險;國內(nèi)政策落地效果不及預(yù)期風險。
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