>> 招商證券-銀行業(yè)資本研究系列之二：高級法申請重啟的影響測算-241119
| 上傳日期： |
2024/11/19 |
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| 2133KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王先爽,文雪陽 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2024年11月1日，國家金融監(jiān)督管理總局印發(fā)《商業(yè)銀行實(shí)施資本計量高級方法申請及驗(yàn)收規(guī)定》（下文稱《高級法申驗(yàn)規(guī)定》），繼2014年以來，資本計量高級法申請時隔10年再度開啟。本報告將復(fù)盤資本計量高級法在國內(nèi)銀行業(yè)的應(yīng)用，并測算高級法重啟對行業(yè)資本充足水平可能的影響，供投資者參考。
高級法的引入及變遷。我國資本計量高級法最早由2012年發(fā)布的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》引入，包括信用風(fēng)險內(nèi)部評級法、市場風(fēng)險內(nèi)部模型法和操作風(fēng)險高級計量法。《資本新規(guī)》對高級法的計量規(guī)則進(jìn)行了進(jìn)一步調(diào)整：信用風(fēng)險內(nèi)部評級法沿用《辦法》思路，參數(shù)底線和適用范圍有所調(diào)整；市場風(fēng)險內(nèi)部模型法實(shí)行框架有較大調(diào)整，因此已獲準(zhǔn)高級法的六家銀行《資本新規(guī)》后需重新申請內(nèi)部模型法；操作風(fēng)險資本計量體系重構(gòu)，由之前的標(biāo)準(zhǔn)法、基本指標(biāo)法、高級計量法三類，重構(gòu)為標(biāo)準(zhǔn)法和基本指標(biāo)法，且新標(biāo)準(zhǔn)法資本更節(jié)約。
我國目前僅六家銀行獲準(zhǔn)實(shí)施高級法，分別為工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行和招商銀行，均于2014年批準(zhǔn)。（1）信用風(fēng)險內(nèi)評法為重點(diǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量越好，資本越節(jié)約。內(nèi)評法的計量需要引入違約概率、違約損失率等指標(biāo)，因此其對資本節(jié)約的效果，更多取決于一家銀行的資產(chǎn)質(zhì)量水平，資產(chǎn)質(zhì)量越好，資本節(jié)約效果越顯著，如2024年6月末，招商銀行初級內(nèi)評法下公司風(fēng)險權(quán)重僅42.9%，而在權(quán)重法計量中，一般對公風(fēng)險暴露權(quán)重為100%，最低的投資級企業(yè)權(quán)重也達(dá)75%。（2）內(nèi)模法資本節(jié)約效果顯著，2024年以來，高級法六家銀行市場風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的計量均改用標(biāo)準(zhǔn)法后，對應(yīng)市場風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)增速均出現(xiàn)顯著上升。（3）預(yù)計獲準(zhǔn)高級法對操作風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)計量結(jié)果影響不大。
預(yù)計哪些銀行可能首批獲準(zhǔn)？目前，郵儲銀行、興業(yè)銀行已明確正籌備資本計量高級法的申請，預(yù)計首批申請獲準(zhǔn)的銀行可能為D-BIS第二組~第四組中仍未獲準(zhǔn)高級法的郵儲銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行。同時高級法審批權(quán)下放至地方分局，未來區(qū)域行高級法的應(yīng)用有望打開空間。
高級法獲準(zhǔn)落地有望進(jìn)一步釋放銀行資本。（1）情景一：已獲準(zhǔn)高級法的工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、招商銀行獲準(zhǔn)新內(nèi)部模型法，同時郵儲銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行首批獲準(zhǔn)高級法，預(yù)計可節(jié)約風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)5.01萬億元，約占商業(yè)銀行總風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的2.28%，靜態(tài)測算下，商業(yè)銀行整體核心一級資本充足率提升0.25pct；（2）情景二：情景一基礎(chǔ)上，其余所有D-BIS名單內(nèi)股份行獲準(zhǔn)高級法，合計可節(jié)約風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)8.04萬億元，約占商業(yè)銀行總風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的3.66%；（3）情景三：情景二基礎(chǔ)上，其余所有D-BIS名單內(nèi)城商行獲準(zhǔn)高級法，合計可節(jié)約風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)9.70萬億元，約占商業(yè)銀行總風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的4.41%。
投資建議：近年來，隨著息差和ROE下行，銀行內(nèi)生資本承壓，這樣也進(jìn)一步影響了銀行信用擴(kuò)張。高級法申請重啟，一方面有助于緩解銀行資本壓力，提高資本使用效率，在ROA普遍承壓的情況下維持ROE的穩(wěn)定性，進(jìn)而提高銀行分紅的可持續(xù)性和投資價值；另一方面，高級法更加注重風(fēng)險，資產(chǎn)質(zhì)量越好，資本節(jié)約效果越顯著，因此信用擴(kuò)張空間打開的同時，銀行也更有動力去嚴(yán)控風(fēng)險，不必過于擔(dān)心規(guī)模擴(kuò)張下風(fēng)險暴露的提升。行業(yè)投資機(jī)會及個股選擇上，隨著市場活躍度提升，銀行彈性優(yōu)勢低于市場，短期超額可能存在波動，但長期夏普依舊，適合長期價值配置。經(jīng)濟(jì)承壓后期，銀行個股業(yè)績alpha取決于與資產(chǎn)質(zhì)量，短期建議關(guān)注受益于化債主題的低估值低資產(chǎn)端收益率的區(qū)域行和股份行，中長期持續(xù)擁抱負(fù)債優(yōu)資產(chǎn)質(zhì)量好的銀行和港股高股息銀行。
風(fēng)險提示：高級法審批落地進(jìn)度不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，信貸需求持續(xù)偏弱；資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化等。
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