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期貨及現(xiàn)貨市場(chǎng)行情分析
　　11月25日，工業(yè)硅期貨價(jià)格震蕩下跌，主力合約2501開于12335元/噸，最后收于12200元/噸，較前一日結(jié)算下跌145元/噸，跌幅1.17%。截止收盤，2501主力合約持倉約18.55萬手，當(dāng)日增倉11389手。總合約持倉30.66萬手，較上一交易日增加13883手。當(dāng)前，新交割品已開始倉單注冊(cè)，11月25日倉單注銷1027手，倉單總數(shù)為49984手，折合成實(shí)物有256450噸。目前華東553現(xiàn)貨貼水400元/噸。
　　工業(yè)硅：昨日工業(yè)硅現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，昨日華東不通氧553#硅在11600-11700元/噸；通氧553#硅在11700-11900元/噸；421#硅在12100-12300元/噸。西南部分地區(qū)電價(jià)上調(diào)，生產(chǎn)企業(yè)開爐數(shù)量減少較多。但因部分新增產(chǎn)能投產(chǎn)，預(yù)計(jì)全國(guó)月產(chǎn)量下降空間有限，11月或仍處于過剩局面。
　　多晶硅：昨日多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，多晶硅復(fù)投料報(bào)價(jià)36-38元/千克；多晶硅致密料34-36元/千克；多晶硅菜花料報(bào)價(jià)31-33元/千克；顆粒硅33-35元/千克，N型料40-44元/千克。進(jìn)入下半年，因成本倒掛，多家多晶硅生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)，近期光伏產(chǎn)業(yè)相關(guān)減產(chǎn)政策較多，11月多晶硅產(chǎn)量或進(jìn)一步下滑，對(duì)工業(yè)硅需求減少。
　　有機(jī)硅：昨日現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，11月25日有機(jī)硅DMC報(bào)價(jià)12500-13700元/噸。進(jìn)入下半年，有機(jī)硅新增產(chǎn)能逐步釋放，對(duì)工業(yè)硅的需求或小幅增加，需關(guān)注產(chǎn)能釋放節(jié)奏。但整體產(chǎn)能過剩較多，預(yù)計(jì)有機(jī)硅價(jià)格區(qū)間震蕩為主。
　　觀點(diǎn)
　　西南枯水期減產(chǎn)基本完成，北方新增產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，總供應(yīng)趨穩(wěn)；需求端，最大消費(fèi)下游多晶硅企業(yè)減產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，盤面價(jià)格或偏弱震蕩，但預(yù)計(jì)下方空間相對(duì)有限，區(qū)間震蕩可能性較大。
　　策略
　　中性，區(qū)間操作
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
　　1、主產(chǎn)區(qū)開工率；
　　2、新倉單注冊(cè)情況及老倉單消化情況；
　　3、硅料企業(yè)開工率；
　　4、宏觀及資金情緒