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行業(yè)觀點(diǎn)
　　年度策略觀點(diǎn)：
　　行業(yè)策略：2024年11月，金融時(shí)報(bào)發(fā)文稱，近期一攬子增量政策不是簡單的刺激，是政策邏輯的重大調(diào)整，不僅有短期擴(kuò)需求的方案，同時(shí)還有大量的改革、結(jié)構(gòu)調(diào)整的方案。我們認(rèn)為，后續(xù)仍會有增量政策逐步落地，提振市場信心，券商板塊迎多重利好：①業(yè)績方面，證券行業(yè)利潤逐季改善，基本面修復(fù)有望持續(xù)一年；②政策方面，9月以來提振資本市場的政策頻出，證券行業(yè)方面也有風(fēng)控指標(biāo)優(yōu)化等政策落地；③主題方面，業(yè)內(nèi)收并購持續(xù)推進(jìn)。多項(xiàng)利好疊加，繼續(xù)看好板塊后續(xù)表現(xiàn)。
　　選股思路：①優(yōu)質(zhì)龍頭：中信證券、中國銀河、華泰證券；②收并購主題：國泰君安；③性價(jià)比港股：中金公司H、香港交易所。
　　成立關(guān)鍵假設(shè)：
　　提振資本市場的積極政策持續(xù)推出，市場情緒改善帶來成交量、投資收益率等指標(biāo)的向上修復(fù)。
　　成立最大軟肋：
　　宏觀因素導(dǎo)致資本市場景氣度大幅下行，政策推進(jìn)不及預(yù)期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下行
　　2、交投活躍度大幅下降
　　3、資本市場改革不及預(yù)期