>> 東方證券-新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)周報：寧德時代向?qū)汃R供貨大圓柱，StarPlus Energy或獲美國政府貸款支持-241209
| 上傳日期： |
2024/12/9 |
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| 510KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
盧日鑫,李夢強,楊雨濃 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本周看點
寧德時代將陸續(xù)為寶馬“新世代”架構的純電車型供應圓柱電池
美國能源部計劃向StarPlus Energy提供75.4億美元貸款
贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）與馬里政府簽署《股權轉讓協(xié)議》
鋰電材料價格
鈷產(chǎn)品：電解鈷（17.8萬元/噸，0.00%）；四氧化三鈷（11.5萬元/噸，-0.43%）；硫酸鈷（2.7萬元/噸，-0.18%）；
鋰產(chǎn)品：碳酸鋰（7.7萬元/噸，-1.41%），氫氧化鋰（6.9萬元/噸，0.41%）；
鎳產(chǎn)品：電解鎳（12.8萬元/噸，-0.93%），硫酸鎳（3.0萬元/噸，0.00%）；
中游材料：三元正極（523動力型10.4萬元/噸，0.00%；622單晶型12.3萬元/噸，0.00%；811單晶型14.5萬元/噸，0.00%）；磷酸鐵鋰（3.9萬元/噸，0.00%）；負極（人造石墨（低端產(chǎn)品）2.1萬元/噸，0.00%；人造石墨（中端產(chǎn)品）3.2萬元/噸，0.00%；人造石墨（高端產(chǎn)品）4.1萬元/噸，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆1.0元/平，0.00%；9+3μm涂覆1.0元/平，0.00%）；電解液（鐵鋰型1.8萬元/噸，0.00%；三元型1.8萬元/噸，0.00%；六氟磷酸鋰6.7萬元/噸，0.00%）
投資建議與投資標的
終端銷量表現(xiàn)亮眼，需求增長保持向好態(tài)勢。2024年1-9月，我國新能源汽車銷量832萬輛，同比增長33%，動力電池裝機量346.6GWh，同比增長36%。終端需求保持增長趨勢，滲透率不斷向上突破。展望2025年，考慮動力/儲能/出口等不同鏈條，我們認為鋰電需求仍有望保持較強增長動能。
三季報總結：整體盈利趨勢環(huán)比走穩(wěn)略向上。上游鋰資源和下游電池均實現(xiàn)明顯復蘇，中游材料三元、鐵鋰正極和電解液（含六氟磷酸鋰）仍受到碳酸鋰減值影響，其中三元負面影響較大，鐵鋰實現(xiàn)減虧；負極走穩(wěn)，環(huán)比略降；隔膜環(huán)比有所恢復；銅箔略有減虧；輔材整體受二線結構件、鋁加工企業(yè)下滑影響，盈利有較明顯收窄。
盈利向上趨勢未變。鋰電自22年初以來經(jīng)歷業(yè)績連續(xù)下滑，24Q1筑底以來整體進入右側趨勢。小周期來看，鋰電23年底以來也經(jīng)歷了一輪“量價齊跌—量穩(wěn)價跌—以量補價—量升價穩(wěn)”周期。目前我們觀察到上游資源的見底、行業(yè)的出清與整合、加工費&產(chǎn)品結構的改善，均有望支撐行業(yè)進入右側盈利持續(xù)改善周期，而產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)仍有較多公司展望25年PE估值仍在20倍以內(nèi)，具備配置價值。
建議關注：寧德時代(300750，買入)、尚太科技(001301，未評級)、科達利(002850，未評級)、億緯鋰能(300014，未評級)、新宙邦(300037，未評級)；充電樁及快充萬馬股份(002276，買入)、信德新材(301349，未評級)；固態(tài)電池上海洗霸(603200，未評級)、豐元股份(002805，未評級)、有研新材(600206，未評級)，氫能科威爾(688551，未評級)、華光環(huán)能(600475，未評級)、石化機械(000852，未評級)。
風險提示
政策變化風險；電動車銷量不達預期風險；原材料價格波動，盈利變化風險；產(chǎn)能投放加快，過剩引發(fā)行業(yè)競爭風險。
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