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礦端釋放程度有限，冶煉開工小幅修復(fù)。礦端增量并不顯著，疊加四季度部分礦山季節(jié)性停產(chǎn)，TC的低位回升在一定程度上仍受益于冶煉廠持續(xù)低產(chǎn)的動(dòng)作。礦冶之間仍為動(dòng)態(tài)平衡，煉廠仍需經(jīng)歷被動(dòng)減產(chǎn)、原料補(bǔ)庫過程，冶煉端開工率小增。
　　消費(fèi)淡季不淡，下游補(bǔ)庫空間支撐。在搶出口以及基建實(shí)物量下放的支撐下，下游鍍鋅、壓鑄與氧化鋅板塊開工率相對(duì)持穩(wěn)，并處于歷史同期中高位，呈現(xiàn)淡季不淡特征。下游仍存逢低補(bǔ)庫需求，現(xiàn)貨亦處于偏緊狀態(tài)，對(duì)價(jià)格下方構(gòu)成一定支撐。
　　庫存仍為去化趨勢(shì)，價(jià)格上浮彈性或更好。年底仍具備消費(fèi)空間，下游企業(yè)采購意愿對(duì)價(jià)格形成支撐。供應(yīng)端未有顯著增量，同樣托底下方。需關(guān)注內(nèi)外持倉庫存比以及持倉集中度變化，短期或以逢低偏多思路為主。