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歐洲天然氣價(jià)格持續(xù)上行，關(guān)注供給事件擾動(dòng)。（1）截至12月27日，歐洲天然氣期貨結(jié)算價(jià)（DUTCHTTF）為48歐元/兆瓦時(shí)，較上周五上漲8%，接近年內(nèi)最高水平；（2）12月24日，卡塔爾警告稱，如果任何歐盟國家依據(jù)最新的《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展盡職調(diào)查指令》對(duì)卡塔爾實(shí)施罰款，卡塔爾將停止向歐盟供應(yīng)天然氣，2024年1-6月卡塔爾占?xì)W盟液化天然氣進(jìn)口的份額為12%；（3）俄羅斯過境烏克蘭的天然氣運(yùn)輸協(xié)議將于2024年底到期，2025年1月1日起將關(guān)閉過境運(yùn)輸。
　　本周港口、坑口煤價(jià)延續(xù)下跌。（1）本周（12.23-12.29）秦皇島港口動(dòng)力煤平倉價(jià)（5500大卡周度平均值）為761元/噸，環(huán)比-19元/噸（-2.49%）；（2）陜西榆林動(dòng)力混煤坑口價(jià)格（5800大卡）周度平均值為610元/噸，環(huán)比-39元/噸（-6.01%）；（3）澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤FOB價(jià)格（5500大卡周度平均值）為85美元/噸，環(huán)比-1.46%；（4）歐洲天然氣期貨結(jié)算價(jià)（DUTCHTTF）為48歐元/兆瓦時(shí)，環(huán)比+8.16%；（5）布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為74.17美元/桶，環(huán)比+1.77%。
　　鐵水產(chǎn)量、高爐產(chǎn)能利用率延續(xù)回落。（1）本周110家樣本洗煤廠（約占全國洗煤廠焦原煤入洗產(chǎn)能50%）開工率為67.9%，環(huán)比-2.1pct，同比+0.6pct，當(dāng)前仍處于5年同期低位水平；（2）本周247座高爐產(chǎn)能利用率為85.55%，環(huán)比-0.58pct，同比+2.80pct，日均鐵水產(chǎn)量227.80萬噸，環(huán)比-0.7%，同比+3.0%；（3）本周28個(gè)主要城市平均最高氣溫為5.83 ℃，處于同期偏高水平；（4）本周三峽出庫流量為7000立方米/秒，環(huán)比-0.04%，同比-10.55%。
　　秦皇島港口煤炭庫存處于同期最高水平。（1）截至12月27日，秦皇島港口煤炭庫存657萬噸，環(huán)比-2.81%，同比+13.28%，處于同期高位水平；（2）截至12月27日，環(huán)渤海港口煤炭庫存2649.6萬噸，環(huán)比-3.24%，同比-0.19%；（3）截至12月27日，獨(dú)立焦化廠煉焦煤庫存886.99萬噸，環(huán)比-0.17%，樣本鋼廠煉焦煤庫存775.71萬噸，環(huán)比+2.20%，當(dāng)前均處于同期低位水平；（4）截至12月27日，110家樣本洗煤廠精煤庫存210.76萬噸，環(huán)比-1.66%，同比+52.24%。
　　投資建議：近期海外天然氣價(jià)格持續(xù)上行，在海外地緣政治擾動(dòng)下，傳統(tǒng)能源價(jià)格有望上漲，煤價(jià)也有望實(shí)現(xiàn)觸底反彈，推薦中國神華、中煤能源。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：經(jīng)濟(jì)增速下滑；水電出力超預(yù)期；海外煤價(jià)大幅下跌；政策實(shí)施力度不及預(yù)期。