>> 東興證券-食品飲料行業(yè)報告：白酒經(jīng)銷商大會密集召開，酒企更加注重穩(wěn)健發(fā)展-241231
| 上傳日期： |
2024/12/31 |
大小： |
1011KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
孟斯碩,王潔婷 |
| 行業(yè)名稱： |
白酒 |
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近期白酒企業(yè)密集召開經(jīng)銷商大會，布局25年工作。近期，五糧液、貴州習(xí)酒、瀘州老窖、今世緣等也相繼舉辦了經(jīng)銷商大會。
1．貴州茅臺：12月25日，貴州茅臺2025年全國經(jīng)銷商聯(lián)誼會在貴陽舉行，大會透露25年工作規(guī)劃。在產(chǎn)品投放方面，貴州茅臺將于2025年調(diào)整飛天53度500ml茅臺酒、珍品茅臺酒、飛天53度1000ml茅臺酒等產(chǎn)品投放量，進(jìn)一步強(qiáng)化“普茅大單品”作為橄欖形產(chǎn)品矩陣“金字塔”底座的地位，激活終端消費(fèi)動能，提升消費(fèi)觸達(dá)率。公司將調(diào)整珍品茅臺酒運(yùn)營模式；調(diào)整陳年茅臺酒和43度茅臺酒的分銷政策。此外，公司將開發(fā)750ml和400ml茅臺酒，分別用于餐飲渠道和國際市場。也將于2025年1月5日正式發(fā)布新品乙巳蛇年生肖酒和笙樂飛天茅臺酒。這一表態(tài)我們認(rèn)為公司2025年茅臺酒的整體投放量會加大，500ml飛天茅臺投放量會減少，大文創(chuàng)酒和非飛天系列酒的投放量會在明年成為增長亮點(diǎn)。
2．五糧液：公司將穩(wěn)價定為了新一年的重點(diǎn)工作。尤其是對破除千元價位段競品糾纏的問題，公司強(qiáng)調(diào)，既要穩(wěn)價格也要搶份額，全面實(shí)施“一地一策、一商一策”，強(qiáng)化39度五糧液、1618五糧液與第八代五糧液的戰(zhàn)術(shù)協(xié)同，重點(diǎn)打造高地市場、重點(diǎn)市場，加快布局弱勢市場、空白市場。
3．瀘州老窖：提出未來要注意六大思維的轉(zhuǎn)變：從上升市場到下降市場的轉(zhuǎn)變，即要求經(jīng)銷商和團(tuán)隊(duì)有風(fēng)險管理和財務(wù)管理思維；從渠道思維到消費(fèi)者思維的轉(zhuǎn)變，即不能一味壓貨；從數(shù)量思維到利潤思維的轉(zhuǎn)變；從促銷思維到情緒價值創(chuàng)造思維的轉(zhuǎn)變，即減少單純的價格競爭；從放任思維到管理思維的轉(zhuǎn)變，即要加強(qiáng)精細(xì)化、標(biāo)準(zhǔn)化管理；從習(xí)慣思維到年輕人思維的轉(zhuǎn)變，即重視年輕新一代消費(fèi)者的服務(wù)。
4．今世緣：2024年，今世緣在市場“精耕攀頂”方面成效明顯，江蘇省內(nèi)實(shí)現(xiàn)全區(qū)域、全品系增長；省外億元省級板塊實(shí)現(xiàn)重大突破，千萬元地級市場數(shù)量不斷增加。2025年核心就是要堅(jiān)持以消費(fèi)者為中心，不斷強(qiáng)化品牌建設(shè)、增強(qiáng)市場拓展、促進(jìn)消費(fèi)升級，解決好根本性的“供需適配”問題。今世緣酒業(yè)副總經(jīng)理胡躍吾表示，今世緣酒業(yè)在2025年將聚力次高端突圍、大單品打造、占有率提升、量價利平衡、一體化成長五大核心領(lǐng)域，推動企業(yè)乘風(fēng)破浪穿越經(jīng)濟(jì)周期。
通過各家酒企的經(jīng)銷商大會，我們看到白酒企業(yè)更加注重“質(zhì)”的提升而非“量”的增長，多家企業(yè)呼吁不要內(nèi)卷，也看到企業(yè)不再一味的刺激經(jīng)銷商囤貨，而更加注重渠道庫存、現(xiàn)金流以及利潤表的健康化和可持續(xù)的穩(wěn)健發(fā)展。我們認(rèn)為，目前白酒企業(yè)估值已經(jīng)充分反映市場悲觀預(yù)期，隨著25年渠道庫存的進(jìn)一步去化，經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，CPI及PPI逐步企穩(wěn)回升，白酒企業(yè)業(yè)績有望逐步復(fù)蘇。
市場回顧：上周食品飲料各子行業(yè)中，周漲跌幅依次為：軟飲料-0.53%，肉制品-1.29%，啤酒-1.50%，白酒Ⅲ-2.56%，調(diào)味發(fā)酵品-3.43%，其他食品-3.65%，黃酒（長江）-3.79%，乳品-5.52%，其他酒類-7.29%。
上周酒類行業(yè)公司中，漲幅前四的公司為：燕京啤酒3.09%，百潤股份2.72%，青島啤酒股份2.43%，青島啤酒2.31%；表現(xiàn)后五位的公司為：金楓酒業(yè)-9.06%，皇臺酒業(yè)-10.12%，蘭州黃河-11.21%，威龍股份-11.91%，海南椰島-13.93%。
港股市場回顧：上周恒生必需性消費(fèi)指數(shù)-0.48%，其中關(guān)鍵公司漲跌幅為：周黑鴨3.59%，康師傅控股2.32%，中國旺旺1.11%，百威亞太0.00%，華潤啤酒-1.38%，農(nóng)夫山泉-1.88%，中國飛鶴-2.18%，頤海國際-4.44%。
風(fēng)險提示：宏觀消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期，市場競爭過于激烈，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升不及預(yù)期等。
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