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★大類資產(chǎn)配置
　　整體來看，境內(nèi)資本市場(chǎng)2024年輪動(dòng)迅速，呈現(xiàn)出多元化的投資機(jī)會(huì)，各市場(chǎng)板塊均有不同程度的積極表現(xiàn)。東證大類資產(chǎn)配置系列策略全年運(yùn)行良好：S1股債商策略本年收益為14.34%，本年收益為正的月份有10個(gè)；股債策略本年收益為22.78%，本年收益為正月份有11個(gè)；S2平衡型策略本年收益為13.70%，本年收益為正的月份有11個(gè)；S3方案二策略本年收益為43.2%，本年收益為正的月份有8個(gè)。
　　過去一年大類資產(chǎn)配置宏觀對(duì)沖類策略表現(xiàn)良好，展望2025，我們認(rèn)為市場(chǎng)未來一年交易與博弈的重心仍然是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的認(rèn)知與對(duì)當(dāng)前所處周期的定位，建議投資者繼續(xù)關(guān)注宏觀對(duì)沖類策略。
　　★期權(quán)
　　2024年全年市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，在此背景下，九月、十月各指數(shù)期權(quán)成交均增加，而持倉量則呈現(xiàn)整年先降后升的趨勢(shì)。期權(quán)隱含波動(dòng)率整體呈現(xiàn)先上升后下降，再上升后下降的“M”型走勢(shì)，且在9月底波動(dòng)率變化較為劇烈。2024年各指數(shù)期權(quán)隱含波動(dòng)率價(jià)差相對(duì)2023年變動(dòng)范圍明顯更寬，但期權(quán)近月平值隱波與歷史波動(dòng)率之差均值低于2023年，賣方策略相對(duì)買方策略的優(yōu)勢(shì)在2024年大幅下降。
　　從期權(quán)套利的角度看，合成期貨套利策略運(yùn)行良好，在市場(chǎng)劇烈波動(dòng)時(shí)取得了較為良好的收益；從期權(quán)對(duì)沖角度來看，對(duì)沖成本波動(dòng)較大，且由于九月底至十月的市場(chǎng)暴漲，對(duì)沖策略整體表現(xiàn)不及基準(zhǔn)。展望2025，建議投資者關(guān)注如果波動(dòng)率上行，該情況下的期權(quán)平價(jià)套利、波動(dòng)率套利策略。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　量化模型有效性基于歷史數(shù)據(jù)得出，不排除失效的可能。