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★股指期貨基差展望
　　展望2025年，預(yù)計(jì)IH、IF的交易與配置需求將保持穩(wěn)定，兩品種基差將繼續(xù)維持小幅長期升水和Contango的期限結(jié)構(gòu)。IC與IM的基差影響因素則比較復(fù)雜：市場情緒對兩品種基差的影響程度將增強(qiáng)；目前的市場環(huán)境下中性策略依然體現(xiàn)出其配置價值，這將帶來穩(wěn)定的空頭套保需求；隨著市場波動增加、期指貼水加深，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品新發(fā)顯著回暖，預(yù)計(jì)2025年仍有不少新增空間。綜上所述，預(yù)計(jì)2025年IC與IM的綜合對沖成本會小于2024年但大于2023年，預(yù)估兩品種的剔除分紅當(dāng)季合約年化基差均值在-3%、-6%左右。
　　★股指期貨跨期套利與基差管理策略
　　2024年股指期貨的跨期套利策略趨勢性極強(qiáng)，僅等權(quán)配置四品種的跨期正套組合便可取得1.04的收益風(fēng)險比和8.5%的年化收益（6倍杠桿），跑贏了歷史表現(xiàn)更好、換手率更高的年化基差率策略。這也導(dǎo)致展期優(yōu)化策略普遍沒有跑贏最優(yōu)單一合約選擇。而倉位管理思路在2024年的基差高波動環(huán)境中凸顯出其價值，可以為股指期貨持倉貢獻(xiàn)較多超額收益。
　　★股指期貨跨品種套利策略
　　2024年根據(jù)不同配對的波動率構(gòu)建的時序合成策略取得了12.1%的年化收益，1.33的收益風(fēng)險比；波動率中性的跨品種基差截面套利策略取得了20%的年化收益、0.97的收益風(fēng)險比。從收益貢獻(xiàn)看，基差和季節(jié)性因子貢獻(xiàn)了時序策略的主要收益，由于2024年風(fēng)格輪動加快，動量策略表現(xiàn)不佳。
　　★股指期貨日間擇時策略
　　國慶節(jié)前后由于極少的樣本點(diǎn)貢獻(xiàn)了很高的波動，日度擇時模型產(chǎn)生的量化信號受到了較大擾動，但總體而言，在因子庫相似的情況下，機(jī)器學(xué)習(xí)模型在樣本外取得了顯著優(yōu)于OLS模型的表現(xiàn)，體現(xiàn)了非線性模型在小樣本日度擇時策略上的較大潛力。相比2022-2023年，2024年日度擇時模型的收益出現(xiàn)了爆發(fā)，這與2024年市場的高波動有關(guān)。
　　★股指CTA策略展望
　　高波動市場環(huán)境下，2024年是股指CTA策略的爆發(fā)之年。Alpha空間下滑、被動指數(shù)化投資發(fā)展的大趨勢下，股指期貨量化策略仍是一片藍(lán)海。挖掘風(fēng)險暴露不同、多周期的套利或擇時策略，進(jìn)而將低相關(guān)性的子策略構(gòu)建為組合策略將是股指CTA的發(fā)展方向。