>> 東證期貨-金融工程年度報告：商品波動漸起，CTA或有可為-241231
| 上傳日期： |
2024/12/31 |
大小： |
3702KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李曉輝 |
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★CTA策略：商品波動漸起，CTA或有可為
2024年商品CTA總體上呈現(xiàn)先抑后揚，隨著市場波動增加，后續(xù)或也有更好的表現(xiàn)及投資機(jī)會。從因子的表現(xiàn)來看，基本面類因子因宏觀政策預(yù)期與行業(yè)現(xiàn)實邏輯上的偏離導(dǎo)致失效，基差、庫存、倉單類因子表現(xiàn)相對較差，反而期限結(jié)構(gòu)及量價趨勢類因子獲得較好的表現(xiàn)。從我們跟蹤的策略來看，截面類多因子組合策略整體獲得小幅收益，其中由普通線性復(fù)合的CWFT組合和由主副因子另類復(fù)合的C_frontnext & Short Trend組合今年以來分別獲得4.0%、3.5%的收益，反而機(jī)器學(xué)習(xí)組合出現(xiàn)3%虧損。時序策略方面，我們提出的ETR指標(biāo)能夠相對有效反映各品種短期內(nèi)的趨勢性特征，一定程度上能幫助我們做信號過濾或品種篩選。我們跟蹤的基于常規(guī)因子的規(guī)則多空策略，夏普加權(quán)組合和XGB組合今年以來分別獲得了4.8%和8.4%的收益，另外跟蹤的改進(jìn)動量策略則在今年以來獲得了9.0%的收益。
商品板塊的拆解是我們以中觀視角看待商品市場的方式，前期我們構(gòu)造了由板塊主成分得到的周度基本面量化策略，今年的表現(xiàn)并不理想，因此我們借鑒股票行業(yè)輪動的思路，構(gòu)建商品板塊的市場主線強(qiáng)弱指標(biāo)，對該類策略的表現(xiàn)歸因。隨著研究的深入，我們意識到單品種擇時是基本面量化策略的關(guān)鍵，因此在《商品基本面量化框架一：單品種預(yù)測體系》中提出單品種的數(shù)據(jù)調(diào)整-特征提取-有效性評價-降維預(yù)測框架以系統(tǒng)性地完善單品種擇時策略，經(jīng)完善后的單品種擇時效果顯著，螺紋鋼（周度）年化收益和夏普比分別為19.82%和0.78，黃金（周度）年化收益和夏普比分別為18.22%和1.29，銅（季度）年化收益和夏普比分別為20.59%和1.13，生豬（月度）年化收益和夏普比分別為27.67%和1.21。
★風(fēng)險提示
模型基于歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，未來市場規(guī)律的變動可能使模型失效。
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