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12月27日，國(guó)家發(fā)展改革委低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展司官宣正式成立。根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委官網(wǎng)，低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展司是負(fù)責(zé)擬訂并組織實(shí)施低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略、中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃，提出有關(guān)政策建議，協(xié)調(diào)有關(guān)重大問題等的職能司局。低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展司成為與產(chǎn)業(yè)發(fā)展司（產(chǎn)業(yè)司)、創(chuàng)新和高技術(shù)發(fā)展司（高技術(shù)司）等并列的國(guó)家發(fā)改委第三十個(gè)司局，足以顯示國(guó)家對(duì)發(fā)展低空經(jīng)濟(jì)的決心。
　　低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展司成立，頂層設(shè)計(jì)逐步完善。國(guó)家成立產(chǎn)業(yè)類專管單位，較為罕見，有利于解決多頭管理和低效的局面，重要性可見一斑。該司局未來有望通過優(yōu)化政策頂層設(shè)計(jì)，促進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域融合創(chuàng)新，協(xié)同各個(gè)環(huán)節(jié)的資源推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。此外，按照我國(guó)中央與地方機(jī)構(gòu)設(shè)置的慣例，預(yù)計(jì)將來，各地方及部分低空經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)發(fā)展城市都將成立省級(jí)發(fā)改委或相關(guān)廳局下設(shè)的低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展處或相關(guān)處室，頂層設(shè)計(jì)有望逐步完善。
　　低空司近日召開推動(dòng)低空基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)座談會(huì)和推動(dòng)低空智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)建設(shè)專題座談會(huì)，助力低空基建加速完善。作為三維空間經(jīng)濟(jì)的一大風(fēng)口，低空經(jīng)濟(jì)覆蓋物流、交通、能源等多個(gè)領(lǐng)域，其發(fā)展離不開政策與技術(shù)的協(xié)同推動(dòng)。我們認(rèn)為低空經(jīng)濟(jì)目前發(fā)展的關(guān)鍵是物理、信息和管理服務(wù)系統(tǒng)三大基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。低空司成立后即召開兩場(chǎng)座談會(huì)，聚焦低空基建和低空智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)建設(shè)。結(jié)合政府部門以及產(chǎn)業(yè)專家的共同意見，我們認(rèn)為低空基建有望得到有效且快速的展開，低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新階段。
　　新一代戰(zhàn)機(jī)競(jìng)賽拉開序幕，開啟未來空中作戰(zhàn)新紀(jì)元。美軍“下一代空中主宰”(NGAD)載人“戰(zhàn)斗機(jī)”計(jì)劃因成本、需求等因素暫停，將推遲到特朗普上臺(tái)后，存在改用其他平臺(tái)作為新一代戰(zhàn)機(jī)的可能。此外，英意日多國(guó)計(jì)劃2035年之前研制出第六代戰(zhàn)斗機(jī)，新一輪空中裝備競(jìng)賽拉開序幕，我國(guó)相關(guān)研發(fā)或已在進(jìn)行中。根據(jù)成飛總師王海峰院士，新一代戰(zhàn)機(jī)將有更全面的飛行性能和隱身性能，更強(qiáng)大的武器載荷、強(qiáng)態(tài)勢(shì)感知和電子對(duì)抗能力，同時(shí)也將是“有人-無人”作戰(zhàn)體系中重要一環(huán)。我們認(rèn)為，新一代戰(zhàn)機(jī)將帶動(dòng)整個(gè)軍工產(chǎn)業(yè)鏈的升級(jí)和協(xié)同發(fā)展，我國(guó)裝備對(duì)無人化、集成化、智能化的要求將邁上新臺(tái)階。短期來看，主機(jī)廠、航空發(fā)動(dòng)機(jī)、雷達(dá)、電子設(shè)備等新一代軍機(jī)關(guān)鍵分系統(tǒng)和機(jī)體結(jié)構(gòu)的研發(fā)需求有望獲得提振。
　　投資建議∶蓄銳氣，待花開。短期看，軍工指數(shù)自底部已累計(jì)上漲超過359%,但行業(yè)訂單拐點(diǎn)仍未出現(xiàn)，強(qiáng)預(yù)期+弱現(xiàn)實(shí)使得板塊估值抬升將難以為繼，疊加一月份年報(bào)預(yù)告和春節(jié)因素，板塊或延續(xù)震蕩格局;中期看，行業(yè)訂單漸行漸近，疊加25年高景氣確定，強(qiáng)預(yù)期向強(qiáng)現(xiàn)實(shí)過渡，節(jié)后行業(yè)β機(jī)會(huì)或再次凸顯;長(zhǎng)期看:首先，2027年建軍百年近在咫尺，高景氣有望延續(xù);其次，外延并購(gòu)+資產(chǎn)注入預(yù)期再起，資本運(yùn)作將成為重要投資主線之一。
　　建議關(guān)注:短景氣將扭轉(zhuǎn)+中景氣無憂:紫光國(guó)微、楚江新材、新勁剛、航宇科技、菲利華;短期變化積極+長(zhǎng)景氣持續(xù):中國(guó)衛(wèi)星、中航沈飛、航發(fā)動(dòng)力、四川九洲、國(guó)睿科技、航天電子;資本運(yùn)作預(yù)期標(biāo)的:航材股份、航發(fā)控制、樂凱新材等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);下游持續(xù)降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。