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2024年乘用車(chē)零售銷(xiāo)量同比增5.5%，12月同比增12.0%。得益于以舊換新和報(bào)廢更新政策，疊加年末臨近各企業(yè)發(fā)力沖擊年度目標(biāo)，2024年12月車(chē)市延續(xù)高景氣度，全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)零售263.5萬(wàn)輛（同/環(huán)比+12.0%/+8.7%）；2024全年累計(jì)零售2289.4萬(wàn)輛（同比+5.5%）。12月自主品牌維持強(qiáng)勁增勢(shì)，自主品牌零售164萬(wàn)輛，同/環(huán)比+12%/+8.7%，自主品牌全國(guó)零售份額同比增加9.3個(gè)百分點(diǎn)至62.3%；2024全年自主品牌累計(jì)份額61%，相對(duì)去年同期增加8.6個(gè)百分點(diǎn)。12月主流合資品牌零售71萬(wàn)輛（同/環(huán)比-11%/+17% ），其中德系/日系/美系零售份額為16.2%/13.4%/6.7%（同比-4.4/-3.6/-0.1個(gè)百分點(diǎn)）。
　　2024年新能源汽車(chē)零售同比增長(zhǎng)40.7%，新能源滲透率47.6%。12月新能源車(chē)零售銷(xiāo)量錄得130.2萬(wàn)輛（同/環(huán)比+37.5%/+2.6%），新能源滲透率49.4%，較去年同期滲透率提升9.1個(gè)百分點(diǎn)。2024全年新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量1089.9萬(wàn)輛（同比+40.7%），滲透率達(dá)47.6%。分品牌來(lái)看，12月份自主品牌的新能源車(chē)滲透率高達(dá)71.3%，豪華/合資品牌的滲透率分別為33.9%/4.8%。其中，比亞迪錄得40.3萬(wàn)輛的銷(xiāo)量，市場(chǎng)份額為15.1%。新勢(shì)力整體零售份額同比提升0.2個(gè)百分點(diǎn)至17.2%。
　　2024全年乘用車(chē)出口同比增長(zhǎng)25%，12月同比增長(zhǎng)6%。12月乘用車(chē)出口（含整車(chē)與CKD（全散件模式））總量40.4萬(wàn)輛，同/環(huán)比+6%/+2%；2024全年乘用車(chē)?yán)塾?jì)出口479.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)25%。12月新能源乘用車(chē)出口12.2萬(wàn)輛，同/環(huán)比+21.5%/+52.9%，新能源車(chē)占出口總量的30%，同比下降3個(gè)百分點(diǎn)。12月自主品牌出口達(dá)到34.5萬(wàn)輛，同/環(huán)比+4%/+1%。
　　投資啟示：在以舊換新和報(bào)廢更新補(bǔ)貼政策的拉動(dòng)下，2024年中國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)5.5%的零售增速，新能源車(chē)滲透率達(dá)到47.6%。2025年1月8日，新一輪消費(fèi)品以舊換新政策出臺(tái)，汽車(chē)報(bào)廢更新支持范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。展望2025年，我們認(rèn)為乘用車(chē)補(bǔ)貼范圍和力度有望持續(xù)加碼，新能源乘用車(chē)市場(chǎng)有望保持當(dāng)前高增的勢(shì)能，預(yù)計(jì)2025年新能源滲透率進(jìn)一步提升至60%。我們建議關(guān)注乘用車(chē)板塊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的比亞迪（1211 HK/買(mǎi)入）DM5.0車(chē)型+出口和小鵬汽車(chē)（9868 HK/XPEVUS/買(mǎi)入）/蔚來(lái)（9866 HK/NIOUS/買(mǎi)入）的新車(chē)周期（M03/P7+/樂(lè)道L60）。