>> 東莞證券-汽車行業(yè)雙周報：以舊換新政策延續(xù)，多因素驅(qū)動產(chǎn)業(yè)增長-250110
| 上傳日期： |
2025/1/10 |
大小： |
772KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
劉夢麟,尹浩楊 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資要點：
申萬汽車行業(yè)指數(shù)漲跌幅：截至2025年1月9日，申萬汽車板塊近兩周下跌4.91%，跑贏滬深300指數(shù)0.30個百分點；申萬汽車板塊從1月初至今下跌2.97%，跑贏滬深300指數(shù)0.97個百分點；申萬汽車板塊從2025年初至今下跌2.97%，跑贏滬深300指數(shù)0.97個百分點。近兩周申萬汽車行業(yè)子板塊均下跌，其中摩托車及其他板塊下跌2.74%，商用車板塊下跌3.55%，汽車零部件板塊下跌4.27%，乘用車板塊下跌6.69%，汽車服務(wù)板塊下跌7.38%。
行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：整車產(chǎn)銷方面，我國11月汽車產(chǎn)銷分別完成343.7萬輛和331.6萬輛，同比分別增長11.1%和11.6%，環(huán)比分別增長14.7%和8.6%；汽車出口49.0萬輛，同比增長1.7%，環(huán)比下降9.6%。12月汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)為50.2%，同比減少3.5pct，環(huán)比減少1.6pct。原材料價格方面，與上月相比，鋼材價格同比下跌3.96%，鋁價同比下降3.67%，銅價同比下降0.17%，碳酸鋰價格同比下降1.31%，順丁橡膠價格同比上漲1.93%，玻璃價格同比下跌2.63%。
近兩周部分新聞及公司公告：（1）《北京市自動駕駛汽車條例》表決通過將于2025年4月1日施行；（2）工信部等三部門：推動氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)、產(chǎn)品迭代開發(fā)應(yīng)用；（3）中汽協(xié)：預計2025年國內(nèi)車市零售同比增長2%；（4）機構(gòu)：2024年全球新能源汽車銷量將突破1750萬輛；（5）中汽協(xié)：重慶長安、上汽、比亞迪等9家企業(yè)139款車型符合汽車數(shù)據(jù)安全四項合規(guī)要求；（6）2025年“兩新”政策：置換補貼標準統(tǒng)一報廢更新補貼范圍擴大；（7）乘聯(lián)會：2024年乘用車累計零售2289.4萬輛同比增長5.5%；（8）極氪、Waymo首款合作量產(chǎn)原生自動駕駛車型將開啟交付；（9）小鵬匯天：飛行汽車將在2026年量產(chǎn)交付；（10）文遠小巴正式啟動蘇黎世機場測試運營。
投資建議：受2024年“兩新”政策及更新補貼政策支撐影響，12月汽車銷量穩(wěn)步增長；全年車市呈現(xiàn)U型增長，順利完成收官之戰(zhàn)，2024年車市銷量同比增長5.5%，其中新能源銷量同比增長40.7%，新能源產(chǎn)業(yè)持續(xù)增長。2025年“兩新”政策接續(xù)政策浮出水面，疊加多家車企更新購車權(quán)益，有望推動2025年車市持續(xù)回暖。北京、武漢等地出臺智能駕駛政策，2025年有望實現(xiàn)L3級及以上智能駕駛應(yīng)用落地；智能駕駛軟硬件協(xié)同升級，疊加“車路云一體化”推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來新的增長動力。受地緣政治事件的不確定性影響，汽車產(chǎn)業(yè)出口業(yè)務(wù)短期承壓，有望拓展歐洲、東南亞等海外市場。此外，多家頭部車企及產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，積極布局及研發(fā)低空經(jīng)濟、人形機器人等新興領(lǐng)域，有望開拓新的增長曲線。建議關(guān)注（1）新能源端表現(xiàn)亮眼的主機廠：比亞迪（002594）、賽力斯（601127）、江淮汽車（600418）；（2）具備全球競爭力的優(yōu)質(zhì)零部件供應(yīng)商：保隆科技（603197）、華陽集團（002906）、福耀玻璃（600660）；（3）開拓低空經(jīng)濟、機器人等新增長曲線的汽車零部件企業(yè)：銀輪股份（002126）、拓普集團（601689）。
風險提示：市場競爭加劇風險；汽車產(chǎn)銷量不及預期風險；政策推進不及預期風險；年報披露不及預期風險；原材料價格大幅波動風險；產(chǎn)能出海建設(shè)低于預期風險；海外關(guān)稅與市場政策風險；地緣政治風險等。
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