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摘要
　　PVC謹慎做空套保：供應(yīng)方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，蘇州華蘇、廣州東曹上游裝置計劃春節(jié)期間停車檢修，但冬季上游裝置開工維持高位，供應(yīng)整體呈現(xiàn)寬松格局。下游需求方面，春節(jié)假期下游企業(yè)減產(chǎn)或停工，剛需備貨走弱，但當前出口放量較好，對需求仍有一定提振。后期來看，當前社會庫存處于同期高位，累庫壓力仍存，預(yù)計PVC價格短期內(nèi)偏弱震蕩。須關(guān)注國內(nèi)利好宏觀氛圍以及出口的持續(xù)性。
　　燒堿謹慎做多套保：供應(yīng)端，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，湖北與安徽兩套10萬噸裝置春節(jié)期間計劃檢修，涉及檢修產(chǎn)能偏小，且上游開工維持高位，預(yù)期供應(yīng)維穩(wěn)。下游氧化鋁年前新投產(chǎn)能穩(wěn)定出貨，同時二季度集中投產(chǎn)的氧化鋁裝置啟動前期有灌槽需求，預(yù)期帶來明顯的燒堿需求增量。當前工廠庫存持續(xù)去化，燒堿庫存低位，供需偏緊格局下預(yù)期價格延續(xù)偏強震蕩，關(guān)注春節(jié)季節(jié)性累庫與節(jié)后下游采購力度。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　PVC：
　　電石開工率：截至1月24日，平均開工負荷率在64.73%，環(huán)比上周-0.62%。
　　PVC開工率：截至1月24日，整體開工負荷79.70%，環(huán)比-0.51%。其中電石法PVC開工負荷80.25%，環(huán)比-0.34%；乙烯法PVC開工負荷78.21%，環(huán)比-0.99%。
　　PVC檢修：截至1月24日，停車及檢修造成的損失量在10.41萬噸，較上周-0.05萬噸。
　　PVC庫存：截至1月24日，倉庫總庫存37.77萬噸，較上周+0.25萬噸。
　　燒堿：
　　燒堿產(chǎn)量及開工率：截至1月24日，燒堿開工率85.10%，環(huán)比-0.10%；燒堿產(chǎn)量85.10萬噸，環(huán)比-0.10萬噸。
　　生產(chǎn)利潤：截至1月24日，山東氯堿綜合利潤（1噸燒堿+0.8噸液氯）837.8元/噸，山東氯堿綜合利潤（1噸燒堿+1噸PVC）671.8元/噸。
　　庫存：截至1月24日，國內(nèi)燒堿上游庫存24.16萬噸，環(huán)比-1.21萬噸。
　　■策略
　　PVC謹慎做空套保：供應(yīng)方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，蘇州華蘇、廣州東曹上游裝置計劃春節(jié)期間停車檢修，但冬季上游裝置開工維持高位，供應(yīng)整體呈現(xiàn)寬松格局。下游需求方面，春節(jié)假期下游企業(yè)減產(chǎn)或停工，剛需備貨走弱，但當前出口放量較好，對需求仍有一定提振。后期來看，當前社會庫存處于同期高位，累庫壓力仍存，預(yù)計PVC價格短期內(nèi)偏弱震蕩。須關(guān)注國內(nèi)利好宏觀氛圍以及出口的持續(xù)性。
　　燒堿謹慎做多套保：供應(yīng)端，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，湖北與安徽兩套10萬噸裝置春節(jié)期間計劃檢修，涉及檢修產(chǎn)能偏小，且上游開工維持高位，預(yù)期供應(yīng)維穩(wěn)。下游氧化鋁年前新投產(chǎn)能穩(wěn)定出貨，同時二季度集中投產(chǎn)的氧化鋁裝置啟動前期有灌槽需求，預(yù)期帶來明顯的燒堿需求增量。當前工廠庫存持續(xù)去化，燒堿庫存低位，供需偏緊格局下預(yù)期價格延續(xù)偏強震蕩，關(guān)注春節(jié)季節(jié)性累庫與節(jié)后下游采購力度。
　　■風(fēng)險
　　PVC：政策性減產(chǎn)，下游采購需求大幅回升，出口放量大幅增加。
　　燒堿：出口轉(zhuǎn)弱；下游氧化鋁投產(chǎn)進度放緩；上游產(chǎn)量繼續(xù)增加。