>> 華泰期貨-鈷鋰周報(bào)：現(xiàn)貨成交基本暫停，盤(pán)面維持震蕩格局-250126
| 上傳日期： |
2025/1/26 |
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| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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策略摘要
鋰期貨：碳酸鋰期貨本周經(jīng)歷下跌行情，主力合約2505本周五收于79580元/噸，本周跌幅為1.43%，持倉(cāng)量為224092手。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，周五電池級(jí)現(xiàn)貨均價(jià)7.79萬(wàn)元/噸，較前一周下跌0.6%，工業(yè)級(jí)現(xiàn)貨均價(jià)7.48萬(wàn)元/噸，較上周下跌0.6%，目前期貨升水電碳1680元/噸。截至本周五，主力合約2505持倉(cāng)為224092手，較前一交易日減少7826手，所有合約總持倉(cāng)383780手，較前一交易日減少10042手。截至本周五，碳酸鋰當(dāng)日倉(cāng)單47641手，較前日增加240手。
鋰現(xiàn)貨：近期現(xiàn)貨價(jià)格小幅震蕩，接近年底，部分材料廠有去庫(kù)打算，采買意愿不強(qiáng)，從供應(yīng)端，環(huán)保檢查消息一度提振盤(pán)面走強(qiáng)，節(jié)后檢查可能從鋰礦端擴(kuò)大至冶煉端，需關(guān)注供應(yīng)端擾動(dòng)情況。
成本端：津巴布韋發(fā)貨量預(yù)計(jì)將有所減少，智利出口規(guī)模也明顯下滑，現(xiàn)貨鋰精礦流通量不足，國(guó)內(nèi)高品位現(xiàn)貨鋰輝石價(jià)格小幅上漲，鋰礦石現(xiàn)貨持貨商挺價(jià)情緒較濃，部分貿(mào)易商選擇囤貨等漲，成本支撐仍存。
從庫(kù)存端來(lái)看，根據(jù)SMM最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨庫(kù)存為10.85萬(wàn)噸，其中冶煉廠庫(kù)存為3.24萬(wàn)噸，下游庫(kù)存為3.82萬(wàn)噸，其他庫(kù)存為3.79萬(wàn)噸。較上周減少752噸。碳酸鋰重新累庫(kù)，貿(mào)易商加速出貨，庫(kù)存向下游轉(zhuǎn)移，鋰鹽廠壓力減小。
從需求看，2025年以舊換新補(bǔ)貼政策延續(xù)，疊加高壓實(shí)鐵鋰供不應(yīng)求，頭部企業(yè)新投產(chǎn)能爬坡增量較大；剛需采購(gòu)疊加節(jié)前備庫(kù)，近期下游需求維持高位；正極廠在手訂單仍然較多，節(jié)后需求仍有韌性，如果節(jié)后旺季兌現(xiàn)，可能出現(xiàn)供需錯(cuò)配。
從利潤(rùn)看，外采原料成本基本在碳酸鋰價(jià)格之上，鋰價(jià)波動(dòng)情況下，利潤(rùn)普遍有限，部分企業(yè)選擇高位套保鎖住利潤(rùn)。
氫氧化鋰：本周氫氧化鋰產(chǎn)量4000噸，較上周減少30噸，本周氫氧化鋰價(jià)格弱勢(shì)波動(dòng)，雖現(xiàn)貨供應(yīng)充足，但是缺乏足夠利好因素推動(dòng)其價(jià)格上漲。
成本方面：據(jù)百川報(bào)道，本周國(guó)內(nèi)鋰礦市場(chǎng)價(jià)格呈波動(dòng)趨勢(shì)。其中，進(jìn)口鋰輝石原礦市場(chǎng)均價(jià)685元/噸度；非洲SC5%市場(chǎng)均價(jià)為568美元/噸；澳洲6%鋰輝石CIF市場(chǎng)均價(jià)在870-920美元/噸。近期鋰鹽廠詢貨積極，合適價(jià)位鋰礦現(xiàn)貨難尋。
市場(chǎng)價(jià)格方面，據(jù)百川統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)工業(yè)級(jí)碳酸鋰（99.0%為主）市場(chǎng)成交價(jià)格區(qū)間在7.35-7.55萬(wàn)元/噸，市場(chǎng)均價(jià)7.45萬(wàn)元/噸，較上周上漲1.34%；國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰（99.5%）市場(chǎng)成交價(jià)格區(qū)間在7.6-7.8萬(wàn)元/噸，市場(chǎng)均價(jià)為7.7萬(wàn)元/噸，較上周上漲1.3%。
觀點(diǎn)
受假期影響，現(xiàn)貨成交基本暫停，供應(yīng)端存在環(huán)保檢查與礦端減產(chǎn)擾動(dòng)影響，消費(fèi)端排產(chǎn)也存在一定支撐，需關(guān)注節(jié)后供應(yīng)端擾動(dòng)消息。
策略
謹(jǐn)慎偏多
鈷：供應(yīng)方面，據(jù)百川數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)四氧化三鈷產(chǎn)量預(yù)計(jì)2180噸，較上周產(chǎn)量基本保持不變，開(kāi)工率同步持穩(wěn)。本周國(guó)內(nèi)硫酸鈷產(chǎn)量預(yù)計(jì)980金屬噸，較上周產(chǎn)量減少10噸，開(kāi)工率同步下調(diào)。周內(nèi)國(guó)際鈷市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，需求增長(zhǎng)乏力，未能給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)積極的影響。
消費(fèi)方面，年末數(shù)碼市場(chǎng)需求減弱，需求回升乏力。
成本方面，據(jù)百川消息，本周四氧化三鈷成本震蕩整理，國(guó)際市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅下行，截至目前標(biāo)準(zhǔn)級(jí)鈷報(bào)價(jià)9.75-11.50美元/磅，合金級(jí)鈷報(bào)價(jià)13.00-14.05美元/磅。原料系數(shù)維持在59.5%-61.0%，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本壓力仍存。
庫(kù)存方面：本周四氧化三鈷廠家?guī)齑鎵毫θ源?，供過(guò)于求格局并未改變。終端需求依然萎靡，下游接貨謹(jǐn)慎，對(duì)高價(jià)貨源接受度不高。
市場(chǎng)價(jià)格方面，據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)四氧化三鈷市場(chǎng)報(bào)價(jià)為11.0-11.3萬(wàn)元/噸，均價(jià)為11.2萬(wàn)元/噸，較上周同期均價(jià)減少0.05萬(wàn)元/噸，開(kāi)工率同步下調(diào)。硫酸鈷價(jià)格2.60-2.70萬(wàn)元/噸，均價(jià)2.65萬(wàn)元/噸，較上周同期均價(jià)下跌0.025萬(wàn)元/噸。氯化鈷市場(chǎng)報(bào)價(jià)為3.22-3.30萬(wàn)元/噸，均價(jià)為3.26萬(wàn)元/噸，較上周同期減少0.015萬(wàn)元/噸。綜合來(lái)看，市場(chǎng)行情波動(dòng)有限，需求端未有明顯好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)行情未有明顯起色，在沒(méi)有重大利好消息的情況下，預(yù)計(jì)下周鈷鹽市場(chǎng)價(jià)格將小幅下調(diào)。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
1、消費(fèi)排產(chǎn)不急預(yù)期；
2、供應(yīng)端擾動(dòng)；
3、政策與宏觀情緒擾動(dòng)
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