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策略摘要
　　焦煤方面，臨近春節(jié)礦端放假增多，焦煤產(chǎn)量有所下滑，但下游補庫力度一般，總庫存持續(xù)增長。焦炭方面，鐵水產(chǎn)量小幅修復(fù)，對焦炭消費起到一定支撐，多數(shù)焦企在七輪提降后盈利能力下滑，下游采購情緒一般，庫存持續(xù)累積。整體看，市場冬儲備庫已近尾聲，焦炭七輪落地后焦企盈利能力回落，雙焦庫存壓力延續(xù)，考慮到鋼廠利潤擴張，入爐煤價格出現(xiàn)止跌跡象，節(jié)后焦炭價格有望企穩(wěn)，短期預(yù)計雙焦市場維持偏弱格局。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　本期雙焦期貨震蕩偏弱運行，截止本周五收盤，焦炭2505合約收于1764.5元/噸，環(huán)比上周下跌1.89%；焦煤2505合約收于1131元/噸，環(huán)比上周下跌3.78%。焦煤方面，臨近春節(jié)，產(chǎn)地供應(yīng)隨放假有所縮減，下游備庫多已完成，市場交投氛圍不斷減弱，總庫存依舊持續(xù)上移。焦炭方面，下游終端需求走弱，經(jīng)過七輪提降后焦企利潤再度縮減，本期部分高爐開工復(fù)產(chǎn)，但臨近假期鐵水回升幅度有限。
　　供給方面：本周Mysteel統(tǒng)計全國247家鋼廠樣本：焦炭日均產(chǎn)量46萬噸，環(huán)比上周減少加0.6萬噸，產(chǎn)能利用率85%，較上周下降0.9%；本期上游煤礦集中放假，產(chǎn)量下滑明顯，焦炭總?cè)站a(chǎn)量110.6萬噸，環(huán)比減少1.4萬噸。
　　需求方面：根據(jù)Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率77.98%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.64%，環(huán)比上周增加0.36%；日均鐵水產(chǎn)量225.45萬噸，環(huán)比上周增加0.97萬噸；鋼廠盈利率48.92，環(huán)比減少1.3%。
　　庫存方面：本周Mysteel統(tǒng)計全國230家獨立焦企樣本，煉焦煤總庫存1013.5萬噸，環(huán)比增加52.4萬噸，焦煤可用天數(shù)14.8天，環(huán)比增0.9天；獨立焦企全樣本：煉焦煤總庫存1230.4萬噸，環(huán)比增72萬噸，焦煤可用天數(shù)14.3天，環(huán)比增1天。本周焦鋼企業(yè)處在冬儲補庫收尾階段，煤礦坑口庫存下降向下游轉(zhuǎn)移，鋼廠焦炭庫存增幅明顯。
　　綜合來看：焦煤方面，臨近春節(jié)礦端放假增多，焦煤產(chǎn)量有所下滑，但下游補庫力度一般，總庫存持續(xù)增長。焦炭方面，鐵水產(chǎn)量小幅修復(fù)，對焦炭消費起到一定支撐，多數(shù)焦企在七輪提降后盈利能力下滑，下游采購情緒一般，庫存持續(xù)累積。整體看，市場冬儲備庫已近尾聲，焦炭七輪落地后焦企盈利能力回落，雙焦庫存壓力延續(xù)，考慮到鋼廠利潤擴張，入爐煤價格出現(xiàn)止跌跡象，節(jié)后焦炭價格有望企穩(wěn)，短期預(yù)計雙焦市場維持偏弱格局。
　　策略
　　焦炭方面：震蕩
　　焦煤方面：震蕩
　　跨品種：無
　　期現(xiàn)：無
　　期權(quán)：無
　　■風(fēng)險
　　宏觀政策、鋼廠利潤、焦化利潤、成材需求、煤炭供給、基差風(fēng)險等。