>> 方正中期期貨-貴金屬日度策略-250217
| 上傳日期： |
2025/2/18 |
大小： |
1873KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁海寬 |
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【行情復(fù)盤】
國內(nèi)貴金屬期貨日間維持穩(wěn)定，滬金主力合約報收677.10元/克，下跌1.33%，滬銀主力合約下跌0.96%至8016元/噸。
【重要資訊】
1、美國1月ISM非制造業(yè)PMI錄得52.8，低于市場預(yù)期54.3，前值為54.1。美國1月ISM制造業(yè)PMI錄得50.1，高于市場預(yù)期的49.7，也高于12月的49.4，顯示制造業(yè)略有改善。美國1月ADP就業(yè)人數(shù)18.3萬人，為去年10月以來新高，市場預(yù)期為15萬人。
2、亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型預(yù)計(jì)2025年美國第一季度GDP增速2.9%，此前預(yù)期為3.9%。美國1月失業(yè)率錄得4.0%，為去年5月以來新低，市場預(yù)期為4.1%不變。美國1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口14.3萬人，預(yù)期17萬人，前值由25.6萬人修正為30.7萬人。
3、美國1月未季調(diào)CPI年率錄得3%，為2024年6月以來最大增幅。美國1月季調(diào)后核心CPI月率錄得0.4%，為2024年3月以來最大增幅。1月通脹的上漲主要由住房價格推動，強(qiáng)勁的勞動力市場和通脹風(fēng)險可能使美聯(lián)儲在短期內(nèi)維持利率不變。
4、1月30日，美聯(lián)儲宣布維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在4.25%-4.5%不變，并按原有節(jié)奏繼續(xù)縮表，這是美聯(lián)儲自去年9月連續(xù)降息以來首次維持利率不變。
5、美國總統(tǒng)特朗普2月1日簽署行政令，對進(jìn)口自中國的商品加征10%的關(guān)稅，對墨西哥和加拿大商品征收25%的關(guān)稅。
【市場邏輯】
美國1月“恐怖數(shù)據(jù)”超預(yù)期下跌，1月零售銷售月率為-0.9%，為2024年1月以來的最大降幅。美元指數(shù)周線收出近9周低點(diǎn)，下破107，但貴金屬價格未受提振，高位回落。美國1月CPI年率意外走高，核心CPI月率超預(yù)期反彈，結(jié)合鮑威爾表示當(dāng)前無需急于降息，利率期貨市場對美聯(lián)儲今年降息次數(shù)預(yù)期下調(diào)至1次25BP，時間也從之前的9月延后至12月，對貴金屬價格形成壓制。除了美元指數(shù)走弱外，春節(jié)后貴金屬本輪的上漲主要受避險情緒驅(qū)動。繼美國總統(tǒng)特朗普2月1日簽署行政令，對進(jìn)口自中國的商品加征10%的關(guān)稅，對墨西哥和加拿大商品征收25%的關(guān)稅后，2月10日再度宣布對所有進(jìn)口至美國的鋼鐵和鋁征收25%的關(guān)稅，并表示沒有例外和豁免。但近期特朗普推遲實(shí)施對等關(guān)稅，使得市場對貿(mào)易沖突升級的擔(dān)憂得到緩解。同時近期俄烏沖突看到了緩和的可能性，原油價格回落，全球風(fēng)險偏好回升，歐洲權(quán)益資產(chǎn)的集體走強(qiáng)，德國股市年初以來回報居前，可以印證市場避險情緒的降溫，也意味著黃金價格的本輪上漲暫告一段落。而白銀由于避險屬性不及黃金，前期漲幅相對溫和，金銀比上升到歷史高位水平。隨著市場避險情緒的退潮，商品市場風(fēng)險偏好提升，銅價持續(xù)走高，白銀的商品屬性使得其近期價格走勢強(qiáng)于黃金，金銀比后續(xù)仍有下行空間。
【交易策略】
操作上，美聯(lián)儲年內(nèi)降息次數(shù)預(yù)期下降至1次25BP，市場短期避險情緒下降，風(fēng)險資產(chǎn)走強(qiáng)，黃金白銀本輪上漲暫告一段落。但中期來看，特朗普第二任期內(nèi)宏觀上的不確定性加大，全球央行購金意愿仍較強(qiáng)，美國二次通脹風(fēng)險增加，美聯(lián)儲仍處于降息周期，貴金屬中期趨勢性上行的趨勢并未動搖，操作上當(dāng)前建議短空長多。滬銀短期上方壓力區(qū)間8100-8200元/千克附近，下方支撐區(qū)間7800-7900元/千克附近。滬金上方壓力區(qū)間680-690元/千克附近，下方支撐區(qū)間650-660元/千克附近。
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