>> 方正中期期貨-玻璃純堿產(chǎn)業(yè)鏈日度策略-250217
| 上傳日期： |
2025/2/18 |
大小： |
1587KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
魏朝明 |
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【玻璃】
周一玻璃期貨盤面下探關鍵整數(shù)關口后震蕩回升，主力05合約漲0.39%收于1271元。
現(xiàn)貨方面，周一國內(nèi)浮法玻璃當前下游剛需訂單一般，成交仍偏疲軟，浮法白玻價格偏弱整理，部分區(qū)域價格松動，沙河出廠價格調(diào)降20-40元；超白受產(chǎn)能縮減支撐，較大部分報價提漲。近日華北沙河區(qū)域價格多數(shù)松動，大板主流市場賣價1250-1280元/噸，成交仍顯一般；華東市場整體偏弱，白玻價格部分廠下跌2元/重量箱，個別廠存舊貨促量政策；華中區(qū)域普白價格維穩(wěn)為主，超白報價上調(diào)40-100元/噸，整體交投氛圍一般；華南周末清遠南玻、新福興超白漲50元/噸，普通白玻市場穩(wěn)定；西南部分企業(yè)近兩日超白漲80-100元/噸不等。供應方面，金晶科技股份有限公司600T/D浮法五線超白2月15日放水冷修。
節(jié)前至今市場交易回款偏弱和下游訂單下滑邏輯，都是悲觀敘事在需求真空期的常規(guī)打法。春節(jié)前后庫存累積符合季節(jié)性趨勢，節(jié)后市場繼續(xù)慣性下挫。“兩會”在即，傳統(tǒng)行業(yè)供應端節(jié)能降碳或成為市場關注點。需求端竣工對玻璃用量回落，同時城市更新將成為2025年玻璃需求的交易主線。盡管當前悲觀預期主導盤面，玻璃價格回落至偏低區(qū)間利好下游備貨，買入套保一方也不到投子認輸?shù)臅r候。玻璃行業(yè)在春節(jié)前后的累庫符合其季節(jié)性邏輯，從利潤角度看，玻璃原片企業(yè)虧損面過半，玻璃行業(yè)供應有充分減量，當前可以認為是合理偏低。值得關注的是，主要產(chǎn)地之一的沙河庫存處于近十年來同期偏低水平，隨著下游需求啟動，有望成為“小陽春”行情的策源地。
盡管當前悲觀預期主導盤面，但玻璃價格回落至偏低區(qū)間利好下游備貨；“小陽春"在即，宜維持逢低偏多思路操作。主力05合約下方支撐1250-1270，上方壓力1500-1600。
【純堿】
周一檢修及環(huán)保等消息驅(qū)動純堿期貨盤面走高，主力05合約漲4.27%收于1514元。
現(xiàn)貨方面，周一國內(nèi)純堿市場窄幅整理，市場交投氣氛淡穩(wěn)。河南駿化純堿裝置停車檢修，連云港德邦純堿裝置調(diào)試中，純堿市場貨源供應充足。供應方面，上周純堿產(chǎn)能利用率87.3%，環(huán)比略降繼續(xù)維持在高位；上周產(chǎn)量72.03萬噸，環(huán)比下降0.62萬噸。需求方面，從浮法玻璃和光伏玻璃日熔量合計看春節(jié)前后重堿需求維持在近一年來低位，需求相對偏弱。庫存方面，截止到2025年2月17日，國內(nèi)純堿廠家總庫存184.69萬噸，較周四下降3.19萬噸，跌幅3.19%。其中，輕質(zhì)純堿89.36萬噸，環(huán)比增加2.55萬噸；重質(zhì)純堿95.33萬噸，環(huán)比下降5.74萬噸。
近期終端補庫意愿不強，純堿企業(yè)庫存總體維持高位運行;盤面反彈后部分廠家報價給出無風險套利空間，期現(xiàn)商拿貨積極性顯著提升。從實際供需的相對變化看，春節(jié)后新裝置投產(chǎn)供給潛力增加，需求端重堿實際用量偏弱，期貨盤面向現(xiàn)貨靠攏修復基差或成為階段性主要驅(qū)動力，環(huán)保及檢修消息往往提供較好的賣出套保機會。
盤面已反彈至春節(jié)前高位，純堿裝置盈利面顯著擴大，大概率繼續(xù)波動選擇向下交易供過于求的主線邏輯，賣保頭寸宜逢高參與。05合約下方支撐1300-1350，上方壓力1500-1550。
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