>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-250217
| 上傳日期： |
2025/2/18 |
大?。?/td>
| 3258KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
宋從志,侯芝芳,辛旋 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
軟商品板塊
白糖
【市場邏輯】
泰國產(chǎn)糖量較去年同比增加，彌補(bǔ)了此前印度全國合作制糖工廠聯(lián)合會(huì)對本榨季印度食糖產(chǎn)量預(yù)估的下調(diào)。但近期巴西蔗糖產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，巴西主產(chǎn)區(qū)甘蔗壓榨量和糖產(chǎn)量持續(xù)下降，而乙醇生產(chǎn)保持增長趨勢。巴西糖產(chǎn)量數(shù)據(jù)下降引發(fā)對國際原糖市場供應(yīng)的擔(dān)憂，海外原糖價(jià)格反彈，ICE11號糖價(jià)格持續(xù)沖高，國內(nèi)市場順勢拉漲。目前國內(nèi)主要產(chǎn)區(qū)處于累庫階段，市場供應(yīng)量尚可。但近期糖價(jià)震蕩走高，部分貿(mào)易商拿貨較為積極。周一，廣西制糖企業(yè)現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)提高至6050-6070元/噸一線，較上周五報(bào)價(jià)上調(diào)10元；另有商家報(bào)價(jià)維持6000-6040元/噸一線（糖廠車板價(jià)）。國內(nèi)鄭糖目前主要跟隨國際糖走勢。
【交易策略】
巴西增產(chǎn)不及預(yù)期，國內(nèi)產(chǎn)量也需關(guān)注廣西后續(xù)干旱情況，國內(nèi)鄭糖跟隨國際原糖，期現(xiàn)共振上漲。但中期供需寬松格局未變，上漲動(dòng)力不足，行情預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩，關(guān)注產(chǎn)區(qū)后續(xù)天氣情況。下方支撐位關(guān)注5600-5700元/噸，上方壓力位關(guān)注6100-6200元/噸。
紙漿：
【市場邏輯】
國內(nèi)召開民營企業(yè)家座談會(huì)，臨近“兩會(huì)”，關(guān)注政策面消息，中國1月信貸和社融高于預(yù)期，但M1和M2增速繼續(xù)回落，財(cái)政擴(kuò)張的持續(xù)性待跟蹤，美國CPI高于預(yù)期，但關(guān)稅擔(dān)憂下降，美元指數(shù)近期跌至107之下。產(chǎn)業(yè)方面，受芬蘭罷工影響，UPMKymi漿廠2月3日停機(jī)，直至罷工結(jié)束為止，Kymi漿廠年產(chǎn)87萬噸樺木和針葉漿。海外針葉漿供應(yīng)商繼續(xù)推漲對中國市場報(bào)價(jià)，部分買家已接受輻射松上漲20美元/噸，Arauco宣布將輻射松價(jià)格調(diào)漲20美元/噸至815美元/噸，受關(guān)稅影響，部分加拿大供應(yīng)商暫停報(bào)價(jià)，針葉漿進(jìn)口成本維持在6400-6500元/噸，2月以來國內(nèi)白卡紙，生活用紙及部分文化紙價(jià)格略漲。綜合看，紙漿美元報(bào)價(jià)偏強(qiáng)，但伴隨期貨與進(jìn)口成本價(jià)差收窄，仍需要看下游成品紙市場表現(xiàn)，短期高位震蕩看待。
【交易策略】
紙漿美元報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，國內(nèi)成品紙近期有提漲情況，對紙漿期貨價(jià)格預(yù)計(jì)存在支撐，但國內(nèi)成品紙需求及價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，紙漿向上空間也將受限，短期或維持高位區(qū)間整理，05合約上方壓力6200-6300元，下方支撐5950-6000元，近期回調(diào)后在支撐位附近可考慮逢低多配。
棉花：
【市場邏輯】
美棉市場來看，全球棉花繼續(xù)寬松預(yù)期，不過當(dāng)下寬松程度變化有限，收斂施壓力度。目前外盤市場主要關(guān)注點(diǎn)在于兩個(gè)方面，一是澳大利亞、巴西等主產(chǎn)國的天氣情況，二是下游服裝市場的消費(fèi)預(yù)期，目前市場預(yù)期一般，美棉期價(jià)繼續(xù)尋底走勢。國內(nèi)棉花市場來看，現(xiàn)貨交易處于逐步回復(fù)中，節(jié)后補(bǔ)庫對市場構(gòu)成一定支撐，不過中美貿(mào)易憂慮仍在，美國作為棉花下游服裝產(chǎn)品的主要出口國之一，下游消費(fèi)仍然存在壓力。
【交易策略】
供需大背景未變，期價(jià)上行空間或有限。操作方面，建議維持偏空思路。棉花05合約支撐區(qū)間關(guān)注12900-13000，壓力區(qū)間關(guān)注13900-14000。
|
|
