>> 華泰期貨-工業(yè)硅多晶硅月報(bào)：工業(yè)硅仍偏弱，多晶硅需關(guān)注政策擾動(dòng)-250302
| 上傳日期： |
2025/3/2 |
大?。?/td>
| 1316KB |
| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
工業(yè)硅
策略摘要
2月工業(yè)硅期貨盤面價(jià)格持續(xù)震蕩走弱創(chuàng)下新低，截至2月28日收盤價(jià)較月初下跌440元/噸，中間一度下跌至10280元/噸最低價(jià)?，F(xiàn)貨價(jià)格受期貨盤面影響偏弱運(yùn)行。2月中國(guó)金屬硅整體產(chǎn)量相對(duì)偏弱，供應(yīng)端來(lái)看，截至2月底，西南，新疆地區(qū)由于開爐回復(fù)開工小幅增加。甘肅、內(nèi)蒙、寧夏地區(qū)由于新產(chǎn)能投產(chǎn)整體產(chǎn)量小幅增加，全月產(chǎn)量28.5-30萬(wàn)噸之間。消費(fèi)端下游西南地區(qū)受電力成本抬升多晶硅開工降低，多晶硅2月產(chǎn)量約9萬(wàn)噸。有機(jī)硅開工相對(duì)持穩(wěn)，鋁合金受假期影響開工有一定回落，出口方面表現(xiàn)尚可。據(jù)百川與SMM數(shù)據(jù)，目前行業(yè)統(tǒng)計(jì)總庫(kù)存約為89萬(wàn)噸（含交割庫(kù)已注冊(cè)成功的倉(cāng)單，樣本廠庫(kù)庫(kù)存29萬(wàn)噸以及社會(huì)庫(kù)存），整體庫(kù)存較1月底繼續(xù)累積。盤面受基本面偏弱影響，價(jià)格持續(xù)走弱，目前價(jià)格跌至現(xiàn)金成本附近，向需關(guān)注底部現(xiàn)金成本支撐強(qiáng)度，短期無(wú)上漲動(dòng)力，預(yù)計(jì)3月份價(jià)格繼續(xù)底部弱勢(shì)震蕩運(yùn)行。
核心觀點(diǎn)
■ 2024年2月產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)情況梳理
供應(yīng)：據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，目前金屬硅總爐數(shù)756臺(tái)，本月金屬硅開爐數(shù)量與1月24日相比增加6臺(tái)，截至2月26日，中國(guó)金屬硅開工爐數(shù)233臺(tái)，整體開爐率31.23%。2月中國(guó)金屬硅整體產(chǎn)量相對(duì)偏弱，截至2月底，西南，新疆地區(qū)由于開爐回復(fù)開工小幅增加。甘肅、內(nèi)蒙、寧夏地區(qū)由于新產(chǎn)能投產(chǎn)整體產(chǎn)量小幅增加，全月產(chǎn)量28.5-30萬(wàn)噸之間。
消費(fèi)：2月下游整體需求互有增減，多晶硅企業(yè)排產(chǎn)較1月份相比較為穩(wěn)定。有機(jī)硅企業(yè)由于行業(yè)自律以及常規(guī)檢修，出現(xiàn)了一定比例的開工下降狀態(tài)，并沒有額外做庫(kù)存計(jì)劃，整體采購(gòu)計(jì)劃有所下降，同時(shí)多家企業(yè)宣布減產(chǎn)挺價(jià)，整體開工情況一般，近期有機(jī)硅價(jià)格回暖，需關(guān)注后續(xù)是否有提產(chǎn)。
庫(kù)存：據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，截止2月底，行業(yè)統(tǒng)計(jì)總庫(kù)存約為89萬(wàn)噸（含交割庫(kù)已注冊(cè)成功的倉(cāng)單，樣本廠庫(kù)庫(kù)存29萬(wàn)噸以及社會(huì)庫(kù)存），本月金屬硅統(tǒng)計(jì)庫(kù)存較1月底繼續(xù)累積，按照實(shí)際供需數(shù)據(jù)，行業(yè)整體或小幅去庫(kù)。
成本：2月電價(jià)成本變化不大。硅石、硅煤市場(chǎng)價(jià)格整體以弱勢(shì)下降為主。高硫石油焦價(jià)格2月份出現(xiàn)明顯上漲，目前處于上下游博弈狀態(tài)。2月份臺(tái)灣焦較此前上漲，對(duì)西南地區(qū)金屬硅生產(chǎn)成本造成一定壓力，近期硅煤價(jià)格走弱，需關(guān)注整體成本是否繼續(xù)有松動(dòng)跡象。
價(jià)格：2月工業(yè)硅期貨盤面價(jià)格持續(xù)震蕩走弱創(chuàng)下新低，截至2月28日收盤價(jià)較月初下跌440元/噸，中間一度下跌至10280元/噸最低價(jià)?，F(xiàn)貨價(jià)格受期貨盤面影響偏弱運(yùn)行。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，目前華東通氧553均價(jià)10600元/噸，較上月下跌50元/噸，昆明地區(qū)421均價(jià)11550元/噸，較上月下跌50元/噸。
觀點(diǎn)
2025年3月份西北地區(qū)金屬硅開工將恢復(fù)，產(chǎn)量增加后行業(yè)供應(yīng)量將繼續(xù)提高，供應(yīng)端壓力或加大，總庫(kù)存和倉(cāng)單壓力較大。目前價(jià)格跌至西北多數(shù)廠家現(xiàn)金成本附近，繼續(xù)下跌空間需關(guān)注成本變化與西北開工情況，短期暫無(wú)上漲驅(qū)動(dòng)，價(jià)格弱勢(shì)震蕩可能性較大，但3月兩會(huì)后，需關(guān)注政策端是否有擾動(dòng)。
策略
區(qū)間操作為主上游逢高賣出套保
風(fēng)險(xiǎn)
1、主產(chǎn)區(qū)開工情況；
2、倉(cāng)單注冊(cè)與注銷情況；
3、硅料企業(yè)開工率；
4、資金及宏觀情緒；
5、政策端是否出現(xiàn)擾動(dòng)
|
|
