>> 銀河證券-建筑材料行業(yè)2025年政府工作報告點評：擴內(nèi)需+促轉(zhuǎn)型，政策驅(qū)動建材新格局-250306
| 上傳日期： |
2025/3/6 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
賈亞萌 |
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事件:2025年3月5日，在第十四屆全國人民代表大會第三次會議上，總理李強代表國務院作政府工作報告。
全方位擴內(nèi)需，消費、投資共同發(fā)力，拉動建材需求。政府工作報告將“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求”作為2025年頭號任務，將從投資端及消費端共同發(fā)力，拉動內(nèi)需回升。投資端，政府工作報告提到,加快實施一批重點項目，推動“十四五”規(guī)劃重大工程順利收官;更大力度支持“兩重”建設;引導更多民間資本參與重大基礎設施等領域建設。針對項目資金及流程審批方面，政府工作報告提到，要保障在建項目資金需求，25年中央預算內(nèi)投資擬安排7350億元，用好超長期特別國債;優(yōu)化地方政府專項債券管理機制，簡化投資審批流程等。預計2025年在各類政策工具的推動下，重大項目建設有望加速落地，形成更多實物工作量，帶動開工端建材需求的回升。消費端，政府工作報告中提到，安排超長期特別國債3000億元支持消費品以舊換新。消費建材產(chǎn)品具有一定消費屬性，“以舊換新”政策有望激發(fā)家裝市場消費活力，進而拉動消費建材零售端需求。
盤活存量市場，推動地產(chǎn)止跌回穩(wěn)，消費建材需求可期。針對房地產(chǎn)方面，政府工作報告提到，合理控制新增房地產(chǎn)用地供應，盤活存量用地，推進收購存量商品房，拓寬保障性住房再貸款使用范圍，充分釋放剛性和改善型住房需求潛力,加力實施城中村和危舊房改造等。當前我國房地產(chǎn)市場進入存量時代,存量土地和住房是后續(xù)關注重點。一方面，隨著政策推進，購房門檻降低，居民購房需求有望加速釋放，此外，收購存量商品房用于保障性住房有望加速推進，存量房去庫將帶動家裝市場回暖，重裝、翻新需求有望拉動消費建材需求回升。另一方面，當前我國新型城鎮(zhèn)化建設已經(jīng)進入城市更新階段，政府工作報告提到，要持續(xù)推進城市更新和城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造，加快健全城市防洪排澇體系，加強燃氣、給排水、熱力、地下管廊等建設。我國城市更新規(guī)模巨大，預計后續(xù)政策帶動下，舊改、修繕需求將釋放，防水、管材、涂料等消費建材市場將受益。
財政政策支持力度加大，加速需求釋放。政府工作報告提到,2025年赤字率提高至4%，赤字規(guī)模增加至5.66萬億元;發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元，安排地方政府專項債券4.4萬億元，重點用于投資建設、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府拖欠企業(yè)賬款等。各項財政政策支持力度加大，有望加速重大工程項目建設的落地,加速推進存量商品房去庫，從資金端托底25年市場需求回暖。
加速建材產(chǎn)業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型，助推行業(yè)供需穩(wěn)定。隨著“3060”目標的臨近，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型加速推進，2025年政府工作報告提到，擴大全國碳排放權交易市場行業(yè)覆蓋范圍，開展碳排放統(tǒng)計核算，建立產(chǎn)品碳足跡管理體系;有力有效管控高耗能項目等。水泥作為高耗能行業(yè)，近年加速推進節(jié)能降碳工作，2025年是水泥行業(yè)納入碳交易市場的首次履約年，后續(xù)各水泥企業(yè)間碳排放量差異將成為影響企業(yè)成本及效益的重要因素之一,未來產(chǎn)品環(huán)保等級高、超低排放績效評級高的水泥企業(yè)將獲得更多效益,加速落后產(chǎn)能淘汰，助推行業(yè)供需穩(wěn)定，行業(yè)集中度有望提升。
·投資建議:2025年建材供需兩側(cè)有望共同發(fā)力，在積極的財政政策保障下，投資力度加大、存量房去庫加速、城市更新進度加快等將拉動需求回升，建材產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型將推動行業(yè)供給端優(yōu)化，相關細分子行業(yè)將受益。推薦渠道布局完善、品類擴張較好，具備產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢及品牌優(yōu)勢的消費建材龍頭企業(yè)北新建材、偉星新材、東方雨虹、公元股份;在產(chǎn)能調(diào)控趨嚴及價格上漲預期下，水泥區(qū)域龍頭企業(yè)有望實現(xiàn)盈利修復，推薦華新水泥、上峰水泥，建議關注海螺水泥。
風險提示:原材料價格波動超預期的風險;下游需求恢復不及預期的風險;政策推進不及預期的風險。
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