>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-250306
| 上傳日期： |
2025/3/7 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周四，聚酯原料先抑后揚。PX2505收于6756元/噸，-0.76%；PTA2505收于4842元/噸，-0.66%；EG2505收于4544元/噸，-0.26%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX商談價格繼續(xù)走弱，紙貨5月在839/840商談，PXNQ4在263有賣盤。（2）PTA現(xiàn)貨基差變動不大，3月貨在05-20~25附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤重心弱勢整理，場內(nèi)買氣偏淡。現(xiàn)貨基差在05合約升水33-34元/噸附近，商談4616-4617元/噸。下周現(xiàn)貨商談在05合約升水40-42元/噸附近。4月下期貨基差在05合約升水73-77元/噸附近，商談4656-4658元/噸附近。
【重要資訊】
（1）原油：OPEC+將按計劃于4月增產(chǎn)到2026年逐步取消每日220萬桶減產(chǎn)，油價走弱。
?。?）PX：裝置檢修降負(fù)增多。截止2月28日開工86.4%，環(huán)比+1.1個百分點，部分裝置負(fù)荷提升。裝置動態(tài)：盛虹煉化負(fù)荷回升；揚子石化、天津石化、海南煉化、中海油惠州、浙江石化、九江石化等共計616萬噸產(chǎn)能計劃3-6月份檢修，占總產(chǎn)能14%。
?。?）PTA：裝置檢修增加。截止3月6日，PTA負(fù)荷73.6%，環(huán)比4.6個百分點，部分裝置如期檢修；下游聚酯負(fù)荷87.6%，開工持穩(wěn)。裝置動態(tài)：三房巷120萬噸3月5日停車檢修，儀征化纖300萬噸3月3日檢修，恒力大連220萬噸3月1-15日檢修，恒力惠州250萬噸3月初重啟；逸盛寧波、大連和海南共825萬噸裝置從1月下旬至4月初陸續(xù)檢修。
?。?）乙二醇：截止3月6日負(fù)荷73.58%，環(huán)比+1.19個百分點，負(fù)荷繼續(xù)回升。裝置方面：油制乙二醇裝置中，富德能源50萬噸3月3日附近重啟，揚子石化30萬噸2月28日重啟但主產(chǎn)EO，古雷石化70萬噸2月18日檢修；上海石化38萬噸計劃3月下重啟，鎮(zhèn)海煉化80萬噸重啟推遲至年底，中海殼牌80萬噸計劃4-5月檢修；合成氣制乙二醇的新疆天業(yè)、黔希煤化工、內(nèi)蒙古兗礦和榆林化學(xué)等裝置計劃3-4月檢修。截止3月3日當(dāng)周華東港口庫存75.9萬噸，環(huán)比-3.7萬噸，進(jìn)口到港減量，港口轉(zhuǎn)為去庫。
【市場邏輯】
PX將逐步進(jìn)入檢修季，對價格有底部支撐，但下游檢修增多對價格亦有壓力；PTA下游開工回升，及裝置檢修增多，供需面趨于改善而支撐加工費及價格；乙二醇進(jìn)口到貨減量，而下游剛需大體持穩(wěn)，港口趨于去庫，對價格有支撐。
【交易策略】
原油重心繼續(xù)下移。PX緊貼成本，建議偏空對待，支撐位6500-6600，壓力位7600-7800；PTA檢修增加對價格有支撐，偏空對待，支撐位4700-4800，壓力位5300-5500。乙二醇偏空對待，支撐位4500-4600，壓力位4800-4900。關(guān)注原油走勢、裝置動態(tài)及終端訂單情況。
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