>> 招商期貨-尿素產(chǎn)業(yè)鏈周度報告：短期庫存延續(xù)去化，供需雙增，寬幅震蕩為主-250309
| 上傳日期： |
2025/3/10 |
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| 779KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李國洲 |
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本期要點：
行情分析：成本端：煤炭供需仍處于平衡偏弱格局，生產(chǎn)成本下移，利潤仍斷擴大，成本支撐一般；庫存端：企業(yè)庫存本周延續(xù)去庫，仍處于歷史偏高水平；下游終端復(fù)合肥和其他化肥價格不斷拉大，導(dǎo)致復(fù)合肥的比價優(yōu)勢不斷擴大，以及出口價差小幅縮窄仍處于高位，窗口持續(xù)打開，但出口政策目前仍沒有放松跡象，導(dǎo)致出口短期難以放量。供需端：國內(nèi)生產(chǎn)利潤持續(xù)大幅修復(fù)，天然氣裝置開工率環(huán)比小幅回升，總開工率環(huán)比回升，同比處于歷史新高水平；需求端：下游復(fù)合肥開工率小幅回升，其他傳統(tǒng)需求小幅回升為主。
核心觀點：短期成本端支撐偏弱，產(chǎn)業(yè)鏈庫存持續(xù)去庫，處于歷史偏高水平，基差小幅走強，國產(chǎn)開工率環(huán)比回升，出口受政策影響短期難以放量，下游總體需求環(huán)比大幅回升，短期處于庫存高位持續(xù)去化，供需格局邊際改善，但整體仍寬松，重點關(guān)注出口政策是否放開及農(nóng)需補庫力度。
操作建議：短期產(chǎn)業(yè)鏈庫存持續(xù)大幅去化，仍處于歷史高位，供應(yīng)持穩(wěn)，需求環(huán)比大幅回升，基差大幅走強，出口窗口大幅打開，短期基本面持續(xù)邊際改善，但供需矛盾仍大，寬幅震蕩為主，關(guān)注出口政策放開和下游農(nóng)需旺季補庫情況。
風(fēng)險提示：上游投產(chǎn)情況，地緣政治情況，出口政策，下游補庫力度
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