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消費(fèi)建材：專項(xiàng)債用于土儲(chǔ)的細(xì)則發(fā)布，收儲(chǔ)加速有望繼續(xù)推動(dòng)地產(chǎn)回暖。3月11日，自然資源部和財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好運(yùn)用地方政府專項(xiàng)債券支持土地儲(chǔ)備有關(guān)工作的通知》，主要強(qiáng)調(diào)：1）明確發(fā)債要求及資金使用主體：優(yōu)先將處置存量閑置土地清單中的地塊納入土儲(chǔ)計(jì)劃，確有需求的新增項(xiàng)目也應(yīng)納入，2024/11/7后供應(yīng)土地不列入相關(guān)范圍；2）完善專項(xiàng)債券申報(bào)審核流程，優(yōu)先選擇成熟度高、操作性強(qiáng)、預(yù)期效益顯著、風(fēng)險(xiǎn)低的項(xiàng)目；3）做好資金和收益的綜合平衡，以單個(gè)土儲(chǔ)項(xiàng)目為單位，確保資金平衡。首先，單個(gè)項(xiàng)目而非單個(gè)地塊要求融資收益平衡給予地方更大的自由度；其次，自審自發(fā)地區(qū)統(tǒng)籌資金有望更加靈活，非自審自發(fā)試點(diǎn)地區(qū)項(xiàng)目通過(guò)審核后，要求省級(jí)財(cái)政部門擇優(yōu)安排發(fā)行專項(xiàng)債，也有望引導(dǎo)資金向優(yōu)勢(shì)地區(qū)傾斜，加速專項(xiàng)債落地速度。專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏的加快有望在推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)中逐漸發(fā)揮效用。根據(jù)中指監(jiān)測(cè)，截至3月10日，全國(guó)公示的擬使用專項(xiàng)債收儲(chǔ)的總量已超300宗，擬收儲(chǔ)價(jià)格約500億元，涉及廣東、四川、吉林、江西等省，其中2月底廣東已經(jīng)發(fā)行超300億元專項(xiàng)債用于回收存量閑置土地，預(yù)計(jì)接下來(lái)已經(jīng)公示項(xiàng)目的省份將進(jìn)入土儲(chǔ)專項(xiàng)債發(fā)行階段。
　　部分城市呈“小陽(yáng)春”，建材需求有望逐步復(fù)蘇。從地產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，3月恰逢“金三銀四”成交旺季。供給端，房企推盤積極性穩(wěn)步上升。據(jù)克而瑞調(diào)研，3月28城預(yù)計(jì)新增住宅供應(yīng)721萬(wàn)方，環(huán)增166%、同降36%，受土地成交約束，房企推盤量下行顯著，但單月規(guī)模達(dá)到了2025年年內(nèi)高點(diǎn)。需求端，從市場(chǎng)熱度來(lái)看或?qū)⒀永m(xù)高位波動(dòng)，據(jù)克而瑞監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，28個(gè)城3月預(yù)期項(xiàng)目平均去化率33%，同增5pct。其中一線新政效應(yīng)延續(xù)，3月預(yù)期去化率達(dá)到46%，同增15pct。部分核心城市的局部“小陽(yáng)春”現(xiàn)象也有望一定程度上拉動(dòng)建材需求，疊加土儲(chǔ)進(jìn)一步推進(jìn)，建材需求有望逐步復(fù)蘇。
　　育兒補(bǔ)貼細(xì)則發(fā)布，有望改善地產(chǎn)鏈預(yù)期。3月13日呼和浩特發(fā)布育兒補(bǔ)貼細(xì)則：1）一孩/二孩/三孩及以上分別發(fā)放補(bǔ)貼1/5/10萬(wàn)元；2）二孩入學(xué)“幼隨長(zhǎng)走、就近擇優(yōu)”，三孩及以上入學(xué)可在全市自由選擇。當(dāng)前地產(chǎn)邏輯的長(zhǎng)期關(guān)注點(diǎn)在于人口，生育補(bǔ)貼政策有利于降低生育成本且提高生育率，呼和浩特率先落實(shí)育兒補(bǔ)貼有望帶動(dòng)其他城市尤其是三四線城市發(fā)布促進(jìn)生育相關(guān)細(xì)則，帶動(dòng)出生人口回升，改善地產(chǎn)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈包括建材行業(yè)的預(yù)期。
　　投資建議：地產(chǎn)政策放松后或提振購(gòu)房信心，去庫(kù)有望打通置換鏈條，建材需求可能迎來(lái)邊際改善，我們建議：1）長(zhǎng)期看好C端：北新建材、偉星新材、兔寶寶；2）反彈關(guān)注B端：東方雨虹、三棵樹、蒙娜麗莎、堅(jiān)朗五金、青鳥消防、中國(guó)巨石。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、地產(chǎn)市場(chǎng)下滑、原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。