>> 光大證券-金山辦公(688111)2024年年報點評：WPS 365增長強勁，AI產品持續(xù)迭代-250321
| 上傳日期： |
2025/3/21 |
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| 694KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉凱,白玥 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：3月20日，公司發(fā)布2024年年度報告，2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入51.21億元，同比增長12%；歸母凈利潤16.45億元，同比增長25%；單Q4營業(yè)收入14.94億元，同比增長16%；歸母凈利潤6.05億元，同比增長43%。
個人業(yè)務穩(wěn)健增長，WPS 365開啟增長新引擎。分業(yè)務看，2024年，WPS個人業(yè)務收入32.83億元，同比增長18%。截至2024年12月31日，WPSOffice全球月度活躍設備數(shù)為6.32億，同比增長6.22%；其中，WPSOffice PC版月度活躍設備數(shù)2.91億，同比增長9.81%；WPSOffice移動版月度活躍設備數(shù)3.41億，同比增長3.33%。國內累計年度付費個人用戶數(shù)4,170萬，同比增長17.49%，海外累計年度付費個人用戶數(shù)174萬。WPS 365業(yè)務收入4.37億元，大幅增長149%，標桿客戶包括華潤集團、中糧集團、中國中鐵、國藥集團、中國綠發(fā)、江西銀行、新東方、泰康保險、海爾等知名企業(yè)。WPS軟件業(yè)務收入12.68億元，同比下降8.56%，預計未來將有更多客戶逐步從使用WPS軟件轉向選擇WPS 365辦公服務。其他業(yè)務收入1.32億元，同比下降37.17%。
AI與協(xié)作驅動創(chuàng)新，WPSAI月活近2000萬。2024年，公司持續(xù)致力于重要戰(zhàn)略產品WPSAI的迭代升級，推出了面向個人用戶的WPSAI辦公助手，包括AI寫作助手、AI閱讀助手、AI數(shù)據(jù)助手、AI設計助手。WPSAI月度活躍用戶數(shù)達1,968萬。得益于用戶規(guī)模和使用粘性的提升，個人用戶上傳至云端的文檔數(shù)量已突破2,600億份。WPS 365面向組織級客戶全新升級，包含WPSOffice、WPS協(xié)作及WPSAI企業(yè)版，成功打通文檔、協(xié)作、AI三大能力，實現(xiàn)一站式AI辦公。WPSAI企業(yè)版能夠幫助企業(yè)客戶解決AI建設過程中的模型應用、知識應用和數(shù)據(jù)應用難題，實現(xiàn)整個組織高效協(xié)作和安全管控。此外，公司推出面向黨政客戶的金山政務辦公模型，發(fā)布WPSAI政務版，為政務場景提供智能化支持。2024年，公司研發(fā)投入16.96億元，同比增長15.16%，研發(fā)費用率約33%。研發(fā)人員共計3,473人，同比增長12.50%，占總員工數(shù)比例約67%。
盈利預測：考慮到信創(chuàng)進程放緩及公司AI產品尚處戰(zhàn)略推廣期，小幅下調公司25-26年營收預測至62.74/76.70億元（調整幅度-10.05%/-11.55%），新增27年營收預測90.73億元；下調公司25-26年歸母凈利潤預測至19.98/24.13億元（調整幅度-7.46%/-9.93%），新增27年歸母凈利潤預測值28.65億元，當前股價對應25-27年PE分別為79x/65x/55x。
風險提示：AI落地不及預期，信創(chuàng)進展不及預期。
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