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業(yè)績(jī)概覽：2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收51.21億元，同比+ 12.40%；歸母凈利潤(rùn)16.45億元，同比+ 24.84%；扣非歸母凈利潤(rùn)15.56億元，同比+ 23.30%。從單季度來(lái)看，2024Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.94億元，同比+16.21%，歸母凈利潤(rùn)6.05億元，同比+42.58%，扣非凈利潤(rùn)5.66億元，同比+40.72%。
　　營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利能力提升，持續(xù)加大AI研發(fā)投入
　　在WPS個(gè)人業(yè)務(wù)和WPS 365業(yè)務(wù)帶動(dòng)下，全年?duì)I收穩(wěn)健增長(zhǎng)。利潤(rùn)增速高于收入增速，歸母凈利率為32.13%，同比+3.20pct，盈利能力提升明顯：
　　1）毛利率保持穩(wěn)定：整體毛利率85.14%，同比下降0.15pct。
　　2）費(fèi)用控制效果良好，繼續(xù)加大在A(yíng)I領(lǐng)域的研發(fā)投入。2024年銷(xiāo)售/管理費(fèi)用率為19.36%/7.86%，銷(xiāo)售和管理費(fèi)用率分別下降1.88pct和1.89pct。全年研發(fā)投入16.96億元，同比增長(zhǎng)15.16%，研發(fā)費(fèi)用率為33.11%，提高0.80pct。
　　WPS 365業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，海外個(gè)人業(yè)務(wù)初具規(guī)模
　　分業(yè)務(wù)看，WPS個(gè)人業(yè)務(wù)收入32.83億元，+18.00%；WPS 365業(yè)務(wù)收入4.37億元，同比+149.33%；WPS軟件業(yè)務(wù)收入12.68億元，同比- 8.56%；其他業(yè)務(wù)收入1.32億元，同比- 37.17%。
　　在WPSAI助力下，個(gè)人業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。與此同時(shí)，公司積極拓展WPS國(guó)際業(yè)務(wù)，海外WPS個(gè)人業(yè)務(wù)收入1.83億元，累計(jì)年度付費(fèi)個(gè)人用戶(hù)數(shù)174萬(wàn)。
　　B端SaaS轉(zhuǎn)型加速，WPS 365業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。公司持續(xù)鞏固央國(guó)企領(lǐng)域客戶(hù)優(yōu)勢(shì)，加速覆蓋民營(yíng)企業(yè)及地方國(guó)企，新增華潤(rùn)集團(tuán)、中糧集團(tuán)、中國(guó)中鐵、國(guó)藥集團(tuán)、中國(guó)綠發(fā)、江西銀行、新東方、泰康保險(xiǎn)、海爾等標(biāo)桿客戶(hù)。
　　WPSAI提升用戶(hù)活躍、促進(jìn)付費(fèi)轉(zhuǎn)化，月活數(shù)近2000萬(wàn)
　　截至2024年底，主要產(chǎn)品月活設(shè)備數(shù)為6.32億，同比增長(zhǎng)6.22%，其中WPSPC月活數(shù)為2.91億，同比增長(zhǎng)9.81%，移動(dòng)端月活數(shù)為3.41億，同比增長(zhǎng)3.33%，總月活用戶(hù)數(shù)主要由PC端增長(zhǎng)帶動(dòng)，WPSAI幫助提升PC端用戶(hù)活躍度。
　　截至2024年底，國(guó)內(nèi)累計(jì)年度付費(fèi)個(gè)人用戶(hù)數(shù)達(dá)到4170萬(wàn)；WPSOffice PC版國(guó)內(nèi)日躍設(shè)備數(shù)已突破1億，其中WPSAI月度活躍用戶(hù)數(shù)達(dá)1968萬(wàn)，用戶(hù)數(shù)提升明顯。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I業(yè)收入60.95、72.97、87.42億元，同比增長(zhǎng)19.02%、19.72%、19.80%；歸母凈利潤(rùn)為19.65、23.86、28.84億元，同比增長(zhǎng)19.44%、21.45%、20.86%。公司2025年P(guān)E對(duì)應(yīng)為76倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　AI產(chǎn)品商業(yè)化不及預(yù)期、AI技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期、信創(chuàng)推進(jìn)不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。