>> 太平洋證券-金山辦公(688111)WPS 365高速增長，AI賦能打開成長空間-250323
| 上傳日期： |
2025/3/24 |
大?。?/td>
| 608KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曹佩,王景宜 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：2025年3月19日，公司發(fā)布2024年年報，實現(xiàn)營收51.21億元，同比增長12.4%，實現(xiàn)歸母凈利潤16.45億元，同比增長24.8%。單Q4實現(xiàn)營收14.94億元，同比增長16.2%，實現(xiàn)歸母凈利潤6.05億元，同比增長42.6%。
個人業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，WPSAI月活數(shù)接近2000萬。WPS個人業(yè)務(wù)收入32.83億元，同比增長18%。截至2024年底，WPSOffice全球月活設(shè)備數(shù)為6.32億，同比增長6.22%。其中WPSOffice PC版國內(nèi)日活躍設(shè)備數(shù)突破1億。國內(nèi)WPS個人業(yè)務(wù)收入31億元，累計年度付費個人用戶數(shù)4,170萬，同比增長17.49%。海外WPS個人業(yè)務(wù)收入1.83億元，累計年度付費個人用戶數(shù)174萬。公司用AI能力改造WPSOffice各大組件原有功能，推出了面向個人用戶的WPSAI辦公助手，包括AI寫作助手、AI閱讀助手、AI數(shù)據(jù)助手、AI設(shè)計助手。截至24年底，WPSAI國內(nèi)月活用戶數(shù)達到1968萬。
WPS 365打造一站式AI辦公平臺，收入實現(xiàn)快速增長。WPS 365業(yè)務(wù)收入4.37億元，同比增長149.33%。WPS軟件業(yè)務(wù)收入12.68億元，同比下降8.56%。WPS 365面向組織級客戶全新升級，包含WPSOffice、WPS協(xié)作及WPSAI企業(yè)版，成功打通文檔、協(xié)作、AI三大能力，實現(xiàn)一站式AI辦公。公司持續(xù)鞏固央國企領(lǐng)域客戶優(yōu)勢，加速覆蓋民營企業(yè)及地方國企。WPS 365新增標桿客戶包括華潤集團、中糧集團、中國中鐵、新東方、泰康保險、海爾等知名企業(yè)。公司預(yù)計未來將有更多客戶逐步從使用WPS軟件轉(zhuǎn)向選擇WPS 365辦公服務(wù)。
盈利能力持續(xù)提升，加大AI領(lǐng)域研發(fā)投入。2024全年公司毛利率為85.14%，同比基本持平；扣非歸母凈利率30.39%，同比提升2.69pct，主要系銷售費用率、管理費用率分別同比下降1.88pct、1.89pct。公司持續(xù)加大在協(xié)作與AI領(lǐng)域的研發(fā)投入，全年研發(fā)投入16.96億元，同比增長15.16%，研發(fā)費用率33.11%，同比+0.79pct。研發(fā)人員共計3,473人，同比增長12.50%，占總員工數(shù)比例約67%。
投資建議：公司以AI重塑辦公全流程應(yīng)用，有望帶來產(chǎn)品力和用戶付費率的持續(xù)提升。預(yù)計2025-2027年營業(yè)收入分別為59.04/69/81.4億元，歸母凈利潤分別為19.26/22.96/26.93億元。維持“買入”評級。
風險提示：AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期，用戶付費轉(zhuǎn)化不及預(yù)期，信創(chuàng)推進不及預(yù)期，市場競爭加劇。
|
|
