>> 方正中期期貨-黑色系焦煤焦炭日度策略-250327
| 上傳日期： |
2025/3/28 |
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| 1822KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
段智棧 |
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【行情復(fù)盤】
焦煤小幅上漲，JM2505合約漲0.93%收于1035元/噸。
【重要資訊】
1.3月27日，中國人民銀行副行長宣昌能在博鰲亞洲論壇“不穩(wěn)定世界中尋找貨幣與金融穩(wěn)定”分論壇上致辭時表示，央行連續(xù)多次降準(zhǔn)降息，通過貨幣政策調(diào)整來支持經(jīng)濟發(fā)展。政策的立場是明確的，中國將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢，擇機降準(zhǔn)降息。
2.國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年1-2月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額9109.9億元，同比下降0.3%。
3.中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計分析顯示，2025年2月，中國品牌乘用車共銷售128.2萬輛，環(huán)比下降12.1%，同比增長62%，占乘用車銷售總量的70.6%，銷量占有率比上年同期提升11.2個百分點。
4.廣東省統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1—2月份，全省房地產(chǎn)開發(fā)投資1201.61億元，同比下降15.8%，降幅比2024年全年收窄2.4個百分點。其中，商品住宅投資882.48億元，同比下降13.1%。
焦煤：
【市場邏輯】
焦煤價格仍受庫存壓力制約，短期可能會有超跌反彈，但長期壓力仍在。長期壓力源于終端需求走弱，短期的支撐來自焦炭供需結(jié)構(gòu)和庫存好轉(zhuǎn)，對焦煤會有一定帶動作用。1-2月國內(nèi)原煤產(chǎn)量增加8%，其中山西產(chǎn)量同比增長20%左右。供給壓力的緩解主要取決于進(jìn)口煤的減少以及煤礦虧損后的主動減產(chǎn)行為。進(jìn)口端，無論是煤炭還是煉焦煤1-2月都小幅增加，減量暫未體現(xiàn)到數(shù)據(jù)上，但美國煤及俄羅斯煤仍有減量預(yù)期，后期印尼HBA政策調(diào)整后影響也會逐步顯現(xiàn)。
【交易策略】
焦煤可嘗試短多長空，補庫需求帶動，短期繼續(xù)下跌后可嘗試逢低做多05，若未給下跌機會，上漲后嘗試空09合約。JM05合約下方關(guān)注1000-1005元/噸支撐，JM09合約上方關(guān)注1150-1155元/噸附近壓力位。
焦炭：
【市場邏輯】
近期焦炭近月合約雖明顯反彈，并帶動遠(yuǎn)月合約上漲，但09-05價差收窄，體現(xiàn)市場對遠(yuǎn)月合約仍不看好。此次反彈主要是空頭減倉導(dǎo)致，部分空頭將倉位移至09合約。焦炭濕熄焦倉單成本1530左右，焦炭基差維持在-100左右，可能會導(dǎo)致期現(xiàn)貿(mào)易商入場正套。目前鋼廠仍有100左右利潤，短期沒有減產(chǎn)動力，維持高開工狀態(tài)，原料需求近期有支撐，但長期承壓。
【交易策略】
焦炭期現(xiàn)正套：期貨05和09合約都可，05基差-100,09基差-140左右均可正套；價格方面：J2505合約下方關(guān)注1500-1510元/噸附近支撐，上方關(guān)注1660-1670元/噸壓力位。
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