>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-250327
| 上傳日期： |
2025/3/28 |
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| 3077KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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銅：
4月2日臨近，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)美國(guó)加征銅關(guān)稅的預(yù)期提前落地，經(jīng)過(guò)前期持續(xù)上漲后，盤(pán)面分歧加大，進(jìn)入高波動(dòng)狀態(tài)。近期供給端擾動(dòng)持續(xù)加劇，除去剛果（金）局勢(shì)緊張外，嘉能可已暫停位于智利的Altonorte工廠的運(yùn)營(yíng)，Altonorte工廠的年產(chǎn)銅能力約35萬(wàn)金屬?lài)嵶笥?。?guó)內(nèi)銅精礦加工費(fèi)轉(zhuǎn)負(fù)后，負(fù)值不斷擴(kuò)大，全球銅精礦受美銅溢價(jià)走強(qiáng)影響持續(xù)流入美國(guó)。市場(chǎng)對(duì)美國(guó)加征銅25%進(jìn)口關(guān)稅的預(yù)期不斷升溫，COMEX銅價(jià)與LME銅價(jià)的差值創(chuàng)階段新高。國(guó)內(nèi)部分冶煉廠出口意愿增強(qiáng)，同時(shí)面臨進(jìn)口廢銅供應(yīng)緊張，短期來(lái)看全球銅資源總量和結(jié)構(gòu)性矛盾難有明顯緩解。本周?chē)?guó)內(nèi)銅社庫(kù)連續(xù)第四周去化。近期雖然銅價(jià)持續(xù)走高，但下游需求仍維持韌性，基建年初發(fā)力，電網(wǎng)投資力度較強(qiáng)，新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，消費(fèi)品以舊換新政策支撐家電產(chǎn)銷(xiāo)。美銅已率先創(chuàng)歷史新高，在美國(guó)對(duì)銅關(guān)稅政策未確定前，對(duì)滬銅仍維持震蕩上行判斷。滬銅短期上方壓力區(qū)間在83000-84000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在81000-82000元/噸附近。
鋅：
美總統(tǒng)特朗普宣布對(duì)所有進(jìn)口汽車(chē)征收25%關(guān)稅，美元回升，鋅整理略有轉(zhuǎn)弱。鋅月度加工費(fèi)持繼續(xù)回升，供應(yīng)改善預(yù)期增加，小幅累庫(kù)，此前逢低采購(gòu)后下游消化庫(kù)存購(gòu)銷(xiāo)放緩。鋅區(qū)間整理延續(xù)，震蕩有所轉(zhuǎn)弱，上方壓力繼續(xù)關(guān)注24200-24300，下檔支撐暫關(guān)注23300-23500。宏觀則關(guān)注地緣對(duì)供需擾動(dòng)的持續(xù)評(píng)估。
鋁及氧化鋁：
鋁盤(pán)面震蕩偏強(qiáng)，基本面方面電解鋁產(chǎn)能高位運(yùn)行，鋁錠庫(kù)存繼續(xù)去化，下游開(kāi)工率溫和上升。基本面目前無(wú)顯著矛盾，建議關(guān)注宏觀及板塊共振影響窄幅波段操作。滬鋁05合約上方壓力區(qū)間21000-21500，下方支撐區(qū)間20000-20500。氧化鋁盤(pán)面有所回調(diào)，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走弱，出口窗口關(guān)閉下交易所注冊(cè)倉(cāng)單大漲，4月氧化鋁廠檢修預(yù)期與新產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期共存，建議暫時(shí)觀望為主，抄底需謹(jǐn)慎。05合約上方壓力區(qū)間3150-3300，下方支撐區(qū)間2850-2950。
錫：
盤(pán)面受資金情緒帶動(dòng)繼續(xù)反彈。雖然剛果金局勢(shì)依舊嚴(yán)峻，但是國(guó)內(nèi)庫(kù)存的上升依然帶來(lái)較大壓力，現(xiàn)貨觀望情緒較重，另外目前有色板塊同漲同跌現(xiàn)象較為明顯。建議暫時(shí)觀望或少量試空，需關(guān)注礦端供應(yīng)情況以及宏觀影響，上方壓力區(qū)間290000-300000，下方支撐區(qū)間260000-265000
鉛：
市場(chǎng)關(guān)注加關(guān)稅對(duì)有色影響，美元偏強(qiáng)，鉛價(jià)窄整理。鉛繼續(xù)小幅降庫(kù)，再生鉛成本支撐偏強(qiáng)，而淡季需求與以舊換新政策下，需求表現(xiàn)不一。鉛下方關(guān)注17000-17200支撐，上檔繼續(xù)關(guān)注17600-17800壓力帶表現(xiàn)。關(guān)注需求端持續(xù)采購(gòu)意愿。
鎳及不銹鋼：
美元指數(shù)反彈，有色漲跌互現(xiàn)。印尼政策擾動(dòng)與供應(yīng)壓力相互角力，鎳生鐵與硫酸鎳保持偏強(qiáng)，鎳價(jià)12.8-13萬(wàn)短線支撐繼續(xù)受考驗(yàn)，上方偏強(qiáng)波動(dòng)延續(xù)，上觀13.4-13.5萬(wàn)元壓力。本周關(guān)注加關(guān)稅形勢(shì)，以及印尼資源稅率是否上調(diào)的進(jìn)一步信息。不銹鋼偏強(qiáng)整理，原料端無(wú)論鎳鐵還是鉻鐵均有成本支持。不銹鋼近期下方繼續(xù)關(guān)注12800-13000附近支撐，壓力位繼續(xù)看13500-13800，鎳/不銹鋼波動(dòng)整理。
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