久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件:公司披露2024年年報(bào)。2024年公司實(shí)現(xiàn)營收133.42億元，同比增長49.26%;歸母凈利潤25.87億元，同比增長71.05%;扣非后歸母凈利潤為25.46億元，同比增長80.80%。
　　AI相關(guān)需求推動(dòng)PCB行業(yè)整體復(fù)蘇，公司業(yè)績?cè)賱?chuàng)新高。受益于全球頭部云服務(wù)廠商增加資本開支積極部署AI數(shù)據(jù)中心，AI服務(wù)器和高速網(wǎng)絡(luò)設(shè)備為PCB市場增長提供關(guān)鍵動(dòng)力，2024年全球PCB產(chǎn)值同比增長5.8%至740億美元。其中，18層以上多層板產(chǎn)值同比增長40.2%，HDI板產(chǎn)值同比增長18.8%。2024年公司營收和歸母凈利潤均取得大幅增長，再創(chuàng)新高。其中，Q4單季度營收為43.31億元，同比增長51.64%;歸母凈利潤為7.39億元，同比增長32.07%。在公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，高階產(chǎn)品、新興應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)品營收占比提升的情況下，整體良品率保持相對(duì)穩(wěn)定。
　　企業(yè)通訊板毛利率提升，AI驅(qū)動(dòng)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)帶動(dòng)PCB產(chǎn)值增加。2024年公司企業(yè)通訊板業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收100.93億元，同比增長71.94%，毛利率同比提升4.09pcts至38.35%，2024年上半年，AI服務(wù)器和HPC相關(guān)產(chǎn)品同比倍速成長; 2024年下半年，高速網(wǎng)絡(luò)的交換機(jī)及其配套路由相關(guān)產(chǎn)品成為公司增長最快的細(xì)分領(lǐng)域，環(huán)比增長超90%。2024年企業(yè)通訊板營收中，AI服務(wù)器和HPC相關(guān)產(chǎn)品占比29.48%;高速網(wǎng)絡(luò)的交換機(jī)及其配套路由相關(guān)產(chǎn)品占比38.56%。AI和高速網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)數(shù)據(jù)處理和傳輸速度要求較高，促使PCB向高復(fù)雜、高能性、更高層和HDI方向發(fā)展，從而帶動(dòng)產(chǎn)值提升。報(bào)告期內(nèi)公司改擴(kuò)建工程及滬士秦國工廠建設(shè)投入24.47億元，滬士泰國爭取在2025年第二季度全面加速開啟客戶認(rèn)證與產(chǎn)品導(dǎo)入工作，為未來業(yè)績?cè)鲩L奠定基礎(chǔ)。
　　汽車板營收穩(wěn)健增長，智駕有望帶動(dòng)該業(yè)務(wù)加速成長。2024年公司汽車板實(shí)現(xiàn)營收24.08億元，同比增長11.61%，受價(jià)格競爭、原材料價(jià)格波動(dòng)、勝偉策尚未全面扭虧等因素影響，毛利率同比減少1.20pcts至24.45%。毫米波雷達(dá)、采用HDI的自動(dòng)駕駛輔助以及智能座艙域控制器、埋陶瓷、厚銅等產(chǎn)品市場持續(xù)成長，占公司汽車板營業(yè)收入的比重從2023年的25.96%增長至.37.68%。汽車電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化是推動(dòng)汽車PCB市場發(fā)展的主要?jiǎng)恿?，年初至今，國產(chǎn)汽車廠商加速推進(jìn)智能駕駛發(fā)展;頭部車企發(fā)布新- -代純電技術(shù)平臺(tái)采用全球首個(gè)乘用車全域千伏高壓架構(gòu)，電池、電機(jī)、電控等全面升級(jí)至1000V，有望帶動(dòng)汽車領(lǐng)域PCB需求加速增長。
　　投資建議:公司以中高端企業(yè)通訊市場板、汽車板為核心產(chǎn)品，AI和汽車電動(dòng)化、智能化為公司發(fā)展提供機(jī)遇。預(yù)計(jì)公司2025至2027年分別實(shí)現(xiàn)營收182.08/235.69/293.77億元，同比增長36%/29%6/25%，歸母凈利潤為37..32/48.79/61.23億元，同比增長44%6/31%/26%，每股EPS為1.94/2.54/3.18元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為17/13/10倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn);國際貿(mào)易環(huán)境變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);下游需求增長不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。