>> 國泰君安-瑞鵠模具(002997)公司2024年度報告、擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債公告點評報告：全年業(yè)績符合預(yù)期，可轉(zhuǎn)債拓產(chǎn)啟新-250401
| 上傳日期： |
2025/4/1 |
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| 871KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳曉飛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
上調(diào)目標(biāo)價至56.51元，維持增持評級。公司2024年利潤大幅增長，未來前景向好。維持公司2025/2026年EPS預(yù)測為2.26/2.90元，新增2027年EPS預(yù)測為3.47元。考慮到公司零部件業(yè)務(wù)的高速增長，給予公司2025年25倍PE，高于公司平均，上調(diào)目標(biāo)價至56.51元（原為45.25元）。
2024全年業(yè)績符合預(yù)期，新老業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動。公司2024年實現(xiàn)收入24.2億元，同比增加29.2%，歸母凈利潤3.5億元，同比增長73.2%，與業(yè)績預(yù)告中位數(shù)相當(dāng)。公司業(yè)績快速增長主要系：1）汽車制造裝備業(yè)務(wù)2024年訂單交付規(guī)模增加；2）公司自動化產(chǎn)線及機(jī)器人系統(tǒng)的業(yè)務(wù)技術(shù)創(chuàng)新升級；3）公司汽車零部件業(yè)務(wù)產(chǎn)能陸續(xù)釋放，定點新項目陸續(xù)啟動量產(chǎn)。
產(chǎn)線業(yè)務(wù)盈利能力提升，零部件業(yè)務(wù)向好發(fā)展。2024年焊裝自動化生產(chǎn)線子公司瑞祥工業(yè)凈利潤達(dá)1.84億元，同比增長236%，凈利率達(dá)22.7%。裝備業(yè)務(wù)在手訂單保障未來增長，截至2024年底汽車制造裝備業(yè)務(wù)在手訂單38.56億元，較上年末增長12.78%。2024年公司零部件業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收7.30億元，同比增長153.89%，毛利率13.5%，同比基本持平，主要系一體化壓鑄產(chǎn)能爬坡。2025年一體化壓鑄板塊向好發(fā)展，不僅有智界R7等車型的熱銷提升收入，還有2025年下半年開始陸續(xù)量產(chǎn)的新車型。
擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債，擴(kuò)充產(chǎn)能與進(jìn)軍智能機(jī)器人領(lǐng)域。3月24日公司公告稱擬向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資不超過8.8億元，扣除發(fā)行費用后用于新能源汽車一體壓鑄車身智能制造項目（產(chǎn)能20萬套/年）、新能源汽車輕量化車身總成件項目（產(chǎn)能40萬套/年）、智能機(jī)器人與智能制造系統(tǒng)整體解決方案研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目（產(chǎn)能3000臺套/年）、補(bǔ)充流動資金?？赊D(zhuǎn)債項目有利于擴(kuò)充公司零部件和裝備制造產(chǎn)能，也有利于對智能機(jī)器人領(lǐng)域做更多探索。隨著安徽省出臺政策大力支持人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展，公司進(jìn)軍智能機(jī)器人新領(lǐng)域有望打開增長空間。
風(fēng)險提示：主要客戶銷量下行風(fēng)險；新業(yè)務(wù)盈利不及預(yù)期等。
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