>> 華泰期貨-FICC日報：馬士基第16周價格沿用，各家船司下半月定價策略有所差異-250401
| 上傳日期： |
2025/4/1 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場分析
線上報價方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹第十五周報價1200/1868，上海-其他歐基港（安特衛(wèi)普）第16周報價1084/1805；赫伯羅特4月份前兩周報價1300/2100，4月份后幾周船期報價2000/3300。
MSC+Premier Alliance，MSC 4月份前兩周船期報價2420/4040，4月下半月船期報價1430/2390；ONE 4月份上半月船期報價1751/1737，4月份下半月船期報價2021/2037，5月第一周船期報價2021/2037；HMM 4月前2周船期報價1117/1804，4月下半月船期報價1767/3104。
Ocean Alliance，COSCO 4月第一周船期報價1975/3225，后幾周船期報價2375/4025；CMA 4月上半月船期報價1385/2345，4月下半月船期報價1485/2545；EMC 4月份船期報價2155/3560；OOCL 4月上半月船期報價1400/2200，4月下半月船期報價2050/3500。
地緣端：美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上表示：“伊朗支持的胡塞恐怖分子在過去兩周的無情襲擊中被殲滅。他們的許多戰(zhàn)士和領(lǐng)袖已經(jīng)離開了我們。我們?nèi)找岳^夜地打擊他們，越打越狠。它們威脅航運和該地區(qū)的能力正在迅速被摧毀。我們將繼續(xù)攻擊，直到它們不再對航行自由構(gòu)成威脅。胡塞武裝的選擇很明確：停止向美國船只開槍，我們也將停止向你們開槍。否則，我們才剛剛開始，對胡塞武裝及其在伊朗的支持者來說，真正的痛苦還沒有到來。”
4月份后兩周運力相對較大，5月份運力目前相對較少。WEEK15/16/17周運力分別為29.2/30.77/31.8萬TEU，月度周均29萬TEU，較2024年同期增加20%+。5月份運力目前相對較少（TBN數(shù)據(jù)未包含在內(nèi)），投資者需關(guān)注，WEEK18/19/20/21/22周運力分別為27.27/22.1/23.3/27.78/28.18萬TEU，月度周均運力25.73萬TEU左右，較2024年同比增加10%+。目前15周兩個空班，18/19/20/21周各有一個空班，關(guān)注5月份是否有更多空班推出。
主要船司4月下半月嘗試挺價，同時CMA官宣5月份天津新港-鹿特丹報價至2385/4545。OA聯(lián)盟以及MSC嘗試4月下半月漲價，EMC下半月報價嘗試漲至1610/2660，CMA下半月報價嘗試漲至1485/2545（上半月價格1385/2345）；MSC4月下半月報價1430/2390（上半月報價1250/2090）；馬士基上海-安特衛(wèi)普第16周價格1084/1805，基本沿用上半月價格，各家船司定價策略差異較大，關(guān)注4月下半月價格能否有所抬升?？偟膩砜矗巨D(zhuǎn)換階段，目前船司在嘗試烘托漲價氛圍。ONE 5月份線上報價也報出，但按照以往經(jīng)驗，隨著后續(xù)漲價函的發(fā)出，ONE5月份線上價格會上修?？傮w來看，目前SCFIS以及SCFI處于底部震蕩階段，關(guān)注后期現(xiàn)貨價格能否向上抬升。
遠期合約（06、08）隨著旺季的來臨，7月份之前每個月預計船司都會發(fā)漲價函，強預期或使兩個合約短期走勢較強。6月以及8月蘇伊士運河復航的概率逐漸降低，06合約以及08合約或?qū)⒉粫媰r蘇伊士運河復航，后續(xù)博弈逐漸轉(zhuǎn)向旺季成色。參考季節(jié)性規(guī)律，隨著春節(jié)后復工復產(chǎn)以及歐洲地區(qū)圣誕貨品出口時期到來，4-8月份，遠東歐洲貨量不斷抬升，且船司在對應月份可能會每個月都會發(fā)布漲價函，推動運價處于相對高位。CMA率先公布5月份天津新港-鹿特丹報價至2385/4545，情緒端偏利多，6月以及8月合約多頭配置相對安全，但是投資者需要關(guān)注向上高度問題(目前大幅升水現(xiàn)貨價格)。2025年遠東-歐洲航線的供需端與2024年差異較大，我們認為旺季價格的高度需要降低預期。供給端：紅海繞行引發(fā)的運力渠口2024年四季度基本已經(jīng)被彌補，2025年3月份以及4月份上海-歐基港月度周均可用運力均比2024年同期增加20%+；需求端：2024年中國對南美出口激增（電動汽車提前發(fā)貨搶占市場），部分運力被調(diào)配至南美航線，間接減少歐洲航線的可用運力；由于紅海復航的不確定性，2024年歐洲企業(yè)提前備貨應對供應鏈擾動；2024年7-8月份的巴黎奧運會推動歐洲地區(qū)的階段進口，2025年需求端增量驅(qū)動目前相對較少。節(jié)奏方面，目前臨近4月上旬，CMA公布5月份價格后，關(guān)注其他船司5月份宣漲函價格，以及在5月份目前潛在較低運力下的宣漲價格實際落地情況。
截至2025-04-01，集運指數(shù)歐線期貨所有合約持倉84789.00手，單日成交64746.00手。EC2602合約收盤價格1585.70，EC2504合約收盤價格1501.90，EC2506合約收盤價格2183.70，EC2508合約收盤價格2318.00，EC2510合約收盤價格1622.00，EC2512合約收盤價格1803.40。3月28日公布的SCFI（上海-歐洲航線）價格1318.00美元/TEU, SCFI（上海-美西航線）價格2177.00美元/FEU，SCFI（上海-美東）價格3194.00美元/FEU。3月31日公布的SCFIS（上海-歐洲）1473.56點。SCFIS（上海-美西）1089.16點。
2025年仍然是集裝箱船舶的交付大年。2025年至今交付集裝箱船舶63艘，合計交付運力47.18萬TEU。截至2025年3月30日，12000-16999TEU船舶合計交付20艘，合計30.18萬TEU；17000+TEU以上船舶交付1艘，合計23500TEU。
策略
單邊：主力合約震蕩
套利：多06空10，多08空10
風險
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