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事件：2025年3月31日，力星股份發(fā)布公告，擬以現(xiàn)金方式收購青島飛燕鋼球控股權(quán)。
　　青島飛燕深耕精密鋼球，微型鋼球優(yōu)勢(shì)突出：青島飛燕臨港精密鋼球制造有限公司由青島飛燕精密鋼球制造有限公司投資設(shè)立，成立于2004年，隸屬于青島華通國有資本運(yùn)營集團(tuán)公司，核心產(chǎn)品涵蓋∮0.5-∮12.7mm的軸承鋼、不銹鋼鋼球等，其核心工藝在精密加工、表面處理方面構(gòu)筑了獨(dú)特的技術(shù)壁壘。青島飛燕產(chǎn)品在汽車轉(zhuǎn)向器行業(yè)市場占有率高達(dá)90%以上，間接為美國牧馬人、福特皮卡等知名品牌配套，其∮3mm以下微小鋼球具有顯著優(yōu)勢(shì)。
　　飛燕下游客戶領(lǐng)域廣泛，深度賦能機(jī)器人絲桿滾動(dòng)體：青島飛燕主要客戶覆蓋汽車、精密機(jī)械、軍工、儀器儀表等行業(yè)，尤其在機(jī)床、滾珠絲桿等非軸承領(lǐng)域具備技術(shù)積累。此外，飛燕距離青島港僅40分鐘車程，地理優(yōu)勢(shì)顯著，助力公司輻射東北亞及歐美市場。此次整合可進(jìn)一步補(bǔ)充力星股份的非軸承市場，形成“技術(shù)互補(bǔ)+市場協(xié)同”的戰(zhàn)略格局。
　　寧波金燕同步發(fā)力，重點(diǎn)突破超精密滾動(dòng)體：2025年3月6日，力星金燕精密滾動(dòng)體二期項(xiàng)目奠基，總投資1.29億元，預(yù)計(jì)2025年底建成，2026年4月正式投產(chǎn)。金燕二期項(xiàng)目重點(diǎn)突破G3/G5級(jí)超精密滾動(dòng)體規(guī)?；a(chǎn)，填補(bǔ)國產(chǎn)化空白。項(xiàng)目完成后，將建成年產(chǎn)300億粒微小型靜音鋼球的超級(jí)產(chǎn)能，“金燕”產(chǎn)品將覆蓋Φ0.6~9.525mm全系列微小型滾動(dòng)體。
　　投資建議：公司是國內(nèi)滾動(dòng)體行業(yè)龍頭，積極加碼陶瓷滾動(dòng)體等高端品類，國產(chǎn)化替代空間巨大，疊加工業(yè)絲桿領(lǐng)域的拓展，我們預(yù)計(jì)公司2024/2025/2026年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.84/1.30/1.83億元，對(duì)應(yīng)PE為63.69/41.38/29.33倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品開發(fā)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)等。