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2024年公司收入穩(wěn)健提升，汽車制造裝備業(yè)務(wù)在手訂單持續(xù)增長(zhǎng)，汽車輕量化零部件業(yè)務(wù)全面放量。2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.24億元，同比+29.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.5億元，同比+73.2%。分業(yè)務(wù)來(lái)看，公司汽車制造裝備業(yè)務(wù)2024年全年實(shí)現(xiàn)收入16.25億元，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，外銷訂單承接進(jìn)一步增加，并且積極伴隨中國(guó)自主品牌出海取得新進(jìn)展，公司陸續(xù)承接多個(gè)主流自主品牌海外本地化訂單。截至2024年12月31日，公司汽車制造裝備業(yè)務(wù)在手訂單38.56億元，較上期末增長(zhǎng)12.78%；汽車輕量化零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入7.30億元，全部進(jìn)入量產(chǎn)階段，截至2024年12月31日，鋁合金一體化壓鑄車身結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品為4款車型量產(chǎn)，鋁合金精密成形鑄造動(dòng)總件為3款機(jī)型量產(chǎn)，全年合計(jì)供貨量達(dá)76.69萬(wàn)件，同比增長(zhǎng)125.49%。此外，高強(qiáng)度板及鋁合金板材沖焊件為十余款車型量產(chǎn)，全年供貨量5,888.01萬(wàn)件，同比增長(zhǎng)210.25%。
　　擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債擴(kuò)產(chǎn)并發(fā)展智能機(jī)器人業(yè)務(wù)，有望打開(kāi)公司成長(zhǎng)天花板。2025年3月25日，公司發(fā)布《向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金使用可行性分析報(bào)告》，募集資金總額預(yù)計(jì)不超過(guò)88,000萬(wàn)元，募集資金將投向年產(chǎn)20萬(wàn)套一體壓鑄車身件產(chǎn)品產(chǎn)線、年產(chǎn)40萬(wàn)套新能源汽車輕量化車身總成件產(chǎn)線、年產(chǎn)3000臺(tái)智能機(jī)器人及周邊智能制造系統(tǒng)解決方案產(chǎn)線。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)
　　公司背靠大客戶奇瑞汽車，傳統(tǒng)主業(yè)制造裝備業(yè)務(wù)訂單持續(xù)釋放，新業(yè)務(wù)輕量化零部件迎來(lái)放量，帶來(lái)收入高增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.15、44.05、56.11億元，同比增速為41%、29%、27%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.42、5.63、7.08億元，同比增速26%、27%、26%；EPS為2.11、2.69、3.38元，對(duì)應(yīng)PE估值分別為19、15、12倍，我們看好公司未來(lái)發(fā)展，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）核心客戶需求不及預(yù)期；2）新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期；3）新產(chǎn)能釋放與盈利爬坡不及預(yù)期；4）原材料價(jià)格波動(dòng)；5）零部件行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；6）對(duì)關(guān)聯(lián)方奇瑞汽車等的關(guān)聯(lián)交易金額和占比均提升的風(fēng)險(xiǎn)；7）汽車相關(guān)政策風(fēng)險(xiǎn)。