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今日焦點(diǎn)
　　人形機(jī)器人行業(yè)
　　人形機(jī)器人系列（1）
　　產(chǎn)業(yè)躍遷：政策驅(qū)動(dòng)、技術(shù)拐點(diǎn)與場景革命的三重共振
　　陳慶[email protected] 
　　人形機(jī)器人需求廣闊，中長期維度，我們更看好具有to C屬性的具有家庭市場。我們預(yù)計(jì)2030年后產(chǎn)業(yè)滲透率將進(jìn)入指數(shù)級增長通道，2035年全球出貨量有望達(dá)400萬-1000萬臺(tái)，2024-35年復(fù)合增長率70.6%至84.9%，其中服務(wù)人形機(jī)器人份額將上升至84%。
　　政策和資本助力，內(nèi)地人形機(jī)器人發(fā)展進(jìn)入快車道。我們預(yù)計(jì)中國人形機(jī)器人2024-35年的出貨量年復(fù)合增長率將超過75%，2035年占全球市場份額的45%。
　　智能化和零部件優(yōu)勢顯著，中國內(nèi)地有望復(fù)制新能源汽車成功經(jīng)驗(yàn)。智能化方面，中國內(nèi)地在自動(dòng)駕駛/智能駕駛領(lǐng)域積累了豐富的系統(tǒng)集成經(jīng)驗(yàn)，不僅加速研發(fā)進(jìn)程，還能有效降低成本。本體量產(chǎn)方面，人形機(jī)器人核心部件與新能源汽車供應(yīng)鏈重疊度達(dá)60%以上，中國內(nèi)地人形機(jī)器人本體制造具備規(guī)?；当緷摿?。
　　量產(chǎn)在即，核心零部件投資確定性較強(qiáng)。投資邏輯上，人形機(jī)器人正處于發(fā)展初期，智能化處于技術(shù)摸索中，而本體制造層面多個(gè)零部件的技術(shù)已經(jīng)逐漸收斂，本體量產(chǎn)的進(jìn)度快于“大腦”和“小腦”的研發(fā)進(jìn)度。類比新能源汽車，當(dāng)前階段建議關(guān)注價(jià)值量占比高且本土化率較低的核心零部件，包括行星滾柱絲杠、空心杯電機(jī)、六維力矩傳感器和諧波減速器。