>> 財通證券-關(guān)稅沖擊落地，市場有望反彈-250403
| 上傳日期： |
2025/4/3 |
大小： |
323KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
李美岑,徐陳翼 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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回顧：2024年底提示紅利階段超額機會；1月初持續(xù)提示節(jié)前啟動春季躁動交易小盤/成長，最高上漲近20%；2月初強調(diào)港股科技兼具勝率&賠率，最高上漲近30%；3月前瞻提示從成長向大金融+消費切換。
事件：美國東部時間4月2日，特朗普宣布全面對等關(guān)稅。其中對中國新征收34%關(guān)稅，加上芬太尼關(guān)稅的20%后基本關(guān)稅稅率達到54%，再加上特朗普第一任期&拜登關(guān)稅后達到70%附近。
核心觀點：關(guān)稅沖擊落地，市場有望反彈，重點關(guān)注4月底會議內(nèi)需發(fā)力情況。配置以內(nèi)為主是核心，抓住權(quán)重股配置機會。
本輪關(guān)稅對全球各國加征力度均不小，落地后對中國稅率和競選期間提到的60%左右差不多了，沖擊最大階段已度過。后續(xù)重點關(guān)注巴拿馬港口、Tiktok、見面等方面的博弈，隨著進展，有可能迎來逐步緩和和變好的窗口期。
短期關(guān)稅沖擊落地，市場有望利空出盡。海外方面流動性更寬松（10年美債臨近破4%），國內(nèi)方面利率走廊逐步下臺階，同時高頻景氣企穩(wěn)+后續(xù)潛在的擴內(nèi)需政策（4月底會議）。
配置上以我為主，以內(nèi)為主。繼續(xù)重視大金融地產(chǎn)鏈、新消費、央企重組三個權(quán)重股方向。1）大金融地產(chǎn)鏈：券商受益股市向上與央國企合并，股份行受益地產(chǎn)改善+補漲，地產(chǎn)后周期需求在二手成交修復(fù)后傳導(dǎo)；2）消費：家居、家電、家裝等受益政策補貼，文旅等服務(wù)性消費復(fù)蘇持續(xù)，港股新消費低估值+財報增長驗證；3）央企重組，重點關(guān)注軍工、能源、電子信息、重裝設(shè)備等。
風險提示：美國經(jīng)濟衰退風險、海外金融風險超預(yù)期、歷史經(jīng)驗失效等。
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